央行匯率政策 柳樹改逆風

新臺幣昨（18）日貶值9.3分，以31.45元的近51個月低價作收，中央銀行總裁彭淮南強調，央行匯率政策是維持匯率動態穩定，既非偏向升值，也非偏向貶值，而是透過逆風操作（即必要時維持市場秩序），消除匯率過度波動可能造成的不利影響。

彭淮南過去形容匯價多是用柳樹理論，強調匯價要有彈性，昨天則是首度提出逆風操作（leaning against the wind）說。

彭淮南強調，逆風操作是指在必要時維持市場合理秩序；對外界詢問這是不是代表央行「干預」，他則不發一語，笑着搖頭。

央行強調，實證研究顯示，1998年亞洲金融風暴以來，央行貨幣政策在新臺幣大幅升值或貶值期間採逆風操作，且根據行爲總體經濟學的分析，此舉能有效消除匯率的過度波動，使外匯市場更有效率。

相較其他主要貨幣匯率，央行強調，1998年以來，新臺幣對美元匯率波動幅度較小，呈現相對穩定走勢，實證研究也指出，1997年12月至2010年6月，央行的政策爲維持匯率動態穩定，既非偏向升值，也非偏向貶值。

彭淮南說，一般來說，出口商希望新臺幣貶值，增加新臺幣收益，進口商與廣大消費者則期盼新臺幣升值，能以較少的新臺幣購入進口商品，但匯率是一種價格，基本上由市場供需決定。

他強調，新臺幣匯率原則上由外匯市場供需決定，若遇不規則因素，如短期資金大量進出及季節因素，導致匯率過度波動與失序變動，而有不利於經濟與金融穩定之虞時，央行本於職責，維持外匯市場秩序，這就是逆風操作，也是目前外匯政策的基調。

美國聯準會（Fed）今年最後一次利率決策會議會後聲明，釋出明年升息的訊號，激勵美元強力彈升，非美貨幣昨天幾乎全倒，新臺幣也開低走低，終場收在31.45元，貶值9.3分，續創近51個月新低，成交量放大至11.99億美元。

匯銀主管表示，Fed確立升息，美元短線強勢地位再啓動，主要亞洲幣貨幣全面走貶，包括日圓、韓元及人民幣均大幅重挫，新臺幣除了跟隨亞幣下探，加上外資匯出及壽險美元買盤進場，貶勢趨於明顯，「亞幣再跌，新臺幣可能闖過31.5元關卡」。