1200億！光線傳媒，崩了！

光線傳媒最近這波走勢，簡直太“炸裂”，撐死大膽的，嚇死膽小的。

2月17日，光線傳媒（300251.SZ）從漲停到一度跌停，全天波動近40cm。最誇張的是成交量，全天換手率24.23%，成交額223.5億元。

爲何如此瘋狂？

核心的關鍵點在於，自春節假期結束以來，光線傳媒連續暴漲，8個交易日內錄得六個漲停，涌入資金超750億；按2月17日最高點算的話，光線傳媒市值一度突破了1200億元。

注意，作爲創業板公司，光線傳媒的日漲幅是“20CM”，累計漲幅超300%，賺錢效應可見一斑。

在這種賺錢效應下，廣大股民瘋狂涌入，即便市值突破了千億大關，即便公司市盈率已經接近200倍，大家還是像瘋了一樣。

那麼問題來了，這羣人會是“接盤俠”嗎？

咱們還是得從《哪吒2》說起。

毫不客氣地說，這部電影作爲票房界的“核彈”，超出了所有人的預期，即便是那些預言《哪吒2》會爆甚至會創造國產影片新紀錄的人，也不敢想象它會爆得如此厲害。

截至2月17日14時，總票房已經突破了120億元，超過了《獅子王》，進入全球影視票房榜前十名。

咱們可以感受一下這部電影的瘋狂程度：

1月29日，《哪吒2》正式上映；

2月5日，總票房突破50億元；

2月6日，超越《長津湖》成爲中國影視票房冠軍；

2月7日，超越《星球大戰：原力覺醒》，登頂全球影視單一市場票房榜；

2月13日，總票房成爲首部進入全球票房榜前20的亞洲電影；

同日，總票房突破100億，成爲中國影視首部票房破百億的電影；

2月17日，《哪吒2》躋身全球影視票房前十。

目前，最新的預測是這部影片的總票房將達到160億元，進入全球影視票房榜前五。

需要補充的是，如果咱們能夠像好萊塢電影那樣在全球市場擁有極強號召力的話，那麼《哪吒2》超越《阿凡達》登頂全球票房第一，也不是沒可能。

回到光線傳媒。

作爲這部影片的投資方和發行方，光線傳媒的收入也將“爆表”。2月4日，光線傳媒曾發佈公告，稱該影片帶來的收入區間約9.5億元至10.1億元。當然，這個數字已經過時了。

按總票房120億元計算的話，光線傳媒將得到25億元左右的收入，對應的淨利潤可能接近20億元。

可能有人要說了，即便把《哪吒2》帶來的預期收入全部計算在內，考慮到股價漲幅如此之大，市值更是增長了近千億，怎麼看也屬於高估了啊。

老實說，這確實是一個“大坑”。但是，資本市場一旦亢奮，對光線傳媒的估值也悄悄發生了變化，正如官方所說的那樣要打造中國版的神話宇宙，對標美國漫威，這樣的話，想象力立馬就打開了。

核心的問題在於，對於資本市場畫的這個餅，大家覺得能夠實現嗎？

首先，從2021年開始，光線傳媒就開始搞“中國神話宇宙”。但是，真正能夠稱之爲現象級爆品的，目前也只有《哪吒》，像《姜子牙》《深海》《大魚海棠》儘管也不錯，但並不能算大獲成功。

其次，2021年以來，光線傳媒的業績並沒有想象中出色。2021年和2022年，光線傳媒連續兩年虧損，2023年和2024年實現了盈利。背後的核心邏輯在於，這種押寶模式，押中了就賺得盆滿鉢滿，押錯了就直接“涼涼”，很難具有複製性。

再有，《哪吒》的大獲成功，很大程度上依賴於餃子導演個人。那麼問題就來了，究竟是個人成就了光線傳媒還是光線傳媒成就了個人？接下來又將如何處理與餃子團隊的關係？

而且，《哪吒2》的大獲成功掩蓋了一個弊病，就是對單一影片的巨大投入。假如每部影片都採用跨度長達5年週期、數億元投入的話，又該如何確保票房的持續成功，一旦不及預期的話就可能鉅虧。

除此之外，還有一個重要問題，就是整個電影行業的內卷。一旦某種類型的電影大獲成功，必然會導致跟風，最終導致同質化嚴重，觀衆審美疲勞。

最重要的一點是，《哪吒2》大獲成功的背後，也難掩觀影人數的暴跌。短視頻的崛起讓觀衆的注意力被“瓜分”得七七八八，對電影行業構成嚴重衝擊。

所以，是到了“冷靜”一下的時候了。