1580餘隻基金C份額反超A份額 誰在推動"A減C增"？

（原標題：1580餘隻基金C份額反超A份額，誰在推動“A減C增”？）

近年來，隨着互聯網銷售渠道的崛起，基金產品的C類份額逐漸發展壯大。在渠道的推動下，不僅多隻存量基金陸續增發C類份額，甚至部分產品的C類份額已經反超A份額；此外，在新發市場中，也有部分C類份額的募集規模高於A類。

據第一財經不完全統計，目前已有1580餘隻基金的C類份額超過A類，長信30天滾動持有、匯添富穩鑫120天滾動持有等產品甚至拉開了上百億份的差距。此外，年內還有上千只產品出現“A減C增”的現象。

在業內人士看來，C類份額產品越受歡迎，一方面或許意味着市場上偏向頻繁交易的短期投資者越多；另一方面背後也有來自基金銷售端的引導，背後帶來的風險需警惕。

多隻基金增設C類份額

在市場震盪下，賺錢效應較弱也導致基金髮行市場頗爲冷淡。但在這“尷尬”時刻，多隻基金確開始增設新份額。據第一財經不完全統計，截至8月8日，近一年以來有118只基金產品（僅計算初始基金）發佈增設C類份額的公告，其中114只已“上線”。

從A類產品的業績表現來看，其中有近六成產品的年內回報爲正。具體而言，截至8月7日，浙商匯金轉型升級A、銀華長榮A等6只產品的年內回報均超過10%。此外，同樣增設份額的紅土創新智能製造A、富安達長三角區域主題A、信澳新能源精選A等產品的同期跌幅則超過20%。

那麼，爲何業績亮眼與否都要增設份額？對此，華東一位基金產品部人士許雪（化名）告訴第一財經，“增設C類份額大概率是根據渠道要求設立的，一般來說確實與業績有很大關係，但並非強相關”。

他解釋稱，渠道端在選擇產品的時候，有時候並不是選業績最亮眼的，而是要契合渠道需求，賣一些當下想做配置的產品。“此外有些產品此前業績不佳，但增設份額之後，C份額就能迴避掉這部分的回撤”。

一位頭部基金公司人士陳奇（化名）則給出了另一種解釋：如果業績尚可，但基金規模不大的話，增設C類份額是做大規模的一種嘗試。他告訴第一財經，增設C類份額能夠迎合一部分短期投資者的需求，可以作爲持營銷售的重要方式，有利於激活存量基金。

從基金合同來看，A類份額是前端收費，即買入時就需支付一筆申購費，無銷售服務費，持有時長超過半年甚至超過兩年纔會免贖回費。而C類份額則是後端收費，即不收取申購費用，但在持有期間按日收取銷售服務費，持有超過30天還會免去贖回費。

對同一只基金來說，不管是A類還是C類份額，均是作爲一個整體進行投資，兩者的唯一區別在於收費方式。因此從這個角度而言，A類份額被視爲更適合長期投資者購買，而C類份額更適合短期持有。有業內人士測算，當持有天數小於69天時，持有C類份額更划算。

“兩種模式適合不同持有偏好的投資者。不過，C類份額非常受互聯網渠道歡迎。”華南一位基金市場部人士趙釗（化名）對第一財經表示，一方面是互聯網渠道客戶以散戶居多，比較偏好短期投資；另一方面則是後端收費的投資者體驗感也更佳，能吸引更多的年輕客戶。

C類份額備受歡迎

據第一財經瞭解，在行業早期，基金產品因銷售渠道少，並未劃分不同類別。而隨着互聯網銷售渠道崛起，銀行渠道也加入戰局，再疊加基金公司做大規模的訴求，C類份額如雨後春筍般出現。

“現在發行新產品時，基金公司已經習慣性同時申請兩個份額的代碼了。”趙釗說，零售端接受度高，基金公司也都積極設立，而且比起新發一隻產品，增設C類份額的成本也相對更低。

在今年新成立的基金中，部分產品的C類份額甚至超過A類份額。例如8月1日成立的泰康悅享60天持有，其A類份額募集到0.4億元，而C類份額爲7.86億元、2日成立的華安中證紅利低波動指數也同樣如此，兩類份額分別爲0.47億元、1.12億元。

事實上，增設C類份額確實能直接爲基金產品提升規模，甚至部分基金C類份額的規模已經大幅反超A類份額。據第一財經不完全統計，剔除貨幣基金和QDII產品，目前有超過7400只基金擁有C類份額。

在這之中，有2750餘隻基金的C類份額在今年上半年獲得淨申購，如匯添富穩鑫120天滾動持有C、易方達穩悅120天滾動持有短債C、天弘招利短債C等11只產品上半年獲得超過50億份的淨申購。

至此，截至今年二季度末，其中1580餘隻基金的C類份額超過A類，佔比超過兩成，拉開50億份差距的產品有19只。如長信30天滾動持有的A類份額爲23.91億份，而C類產品的基金份額爲186.78億份，是前者的7倍以上。

誰在推動C類份額

事實上，對於普通投資者來說，相比基金淨值漲跌，對於A類份額和C類份額之間的費用差距可能並不敏感。那麼，爲何大量散戶卻紛紛青睞C類份額？除了投資者自己考量選擇，是否還有來自銷售端的引導？

第一財經記者查閱某第三方基金銷售平臺後發現，推薦頁面中多隻熱銷基金中，C類份額產品佔據了大多數。“C類份額收取的銷售服務費是歸代銷渠道所有的，自然會主推。”來自某中大型公募的小唐（化名）告訴第一財經，對銷售渠道來說，賣C份額意味着更多的利潤。

在今年的震盪市下，多隻產品的C類份額增長迅速，甚至出現同一基金下的A類份額獲淨贖回，C類份額卻獲淨申購的現象。以華夏純債爲例，該基金的A類份額在上半年共被贖回13.88億份，C類份額則獲得18.66億份的淨申購。

據第一財經不完全統計，這樣“A減C增”的情況還發生在其他1160餘隻基金身上。在業內人士看來，C類份額產品越受歡迎，意味着市場上偏向頻繁交易的短期投資者越多。

對此，許雪認爲，此消彼長背後有很多原因，例如A類份額的持有人想止盈離場，而C端的持營做得好，憑藉業績吸引了更多的投資者。陳奇也有類似看法：“可能是渠道銷售的變化，比如銀行渠道在贖回，互聯網渠道在申購。”

“C類份額基本就是互聯網平臺的散戶專屬。”在公募從業多年的王力（化名）則告訴第一財經，一般而言，基金產品的A類份額機構投資者多、C類則是個人投資者多，不過也需看不同產品具體費率設計的區別。

“具體情況還要具體分析，比如某產品A類份額的個人投資者居多，那大概率是因爲這個產品在銀行渠道推的力度比較大，銀行端客戶持有期長一些，所以A類更划算；也有產品是C類的機構持有者多，這可能是因爲銀行理財子這種喜歡做波段的機構參與了。”他說。

同時，他也提醒道，雖然C類份額已經逐漸成爲基金銷售“利器”，但並非越大越好，投資者也要注意類似產品背後的風險。此前基金C類份額突發暴漲的戲碼已經多次上演，背後正是遭到鉅額贖回後，有可觀的贖回費計入基金資產，因此導致淨值出現飆升。