2025大預測》美股還能領跑全球？ 10大投行教戰守則一次看

華爾街分析師警告，2025年全球市場波動加劇，「不確定性」成爲主旋律。（示意圖：shutterstock/達志）

2024年得益於美股飆漲，全球股票市場預計將連續第2年實現超過17%的年度成長，而AI（人工智慧）熱潮與強勁經濟表現更吸引全球資本涌入美國，推動美元對其他貨幣升值約7%。

邁入2025年，全球市場將越來越受美國趨勢的影響。隨着強人川普的強勢迴歸，難以掌握的「不確定性」，幾乎成爲主流預測機構的共同論調。聯準會（Fed）減少降息次數的計劃更引發市場動盪，成爲新的風險因素。

目前大多數華爾街專家預估，全球股市與債市可能在2025年繼續上漲。以下是包括美銀、高盛、德意志銀行、巴克萊、瑞銀、法興、摩根士丹利、匯豐、摩根大通與花旗在內10家全球大型投行對2025年金融市場走向的預估評析。整體而言，這些投行大多對原油以外的各類資產表現大致持樂觀態度。

上述10大投行基本均預期標普500指數在2025年將繼續創下歷史新高，但大多認爲其漲幅將低於11%的歷史年均漲幅水平。而這10家投行中，有9家明顯看漲，平均預估標普500指數將進一步上漲約10%至6550點左右。僅法國興業銀行相對中性，預估明年將小跌至5800點。

德意志銀行指出，投資人對AI股票的巨大興趣將推動股市上攻。該行首席美股策略師Bankim Chadha表示，儘管AI股的估值無疑已經很高，但可能仍會繼續維持，甚至更高。

不過花旗集團分析師Drew Pettit警告，歷史上不乏投資過熱的案例，這可能意味着2025年的結果恐更加負面，而川普政策的不確定性也可能進一步拖累美股走勢，「預計波動性會更大，這不會是一段輕鬆的旅程」。

在歐洲市場方面，10大投行中有5家預計歐洲股市將繼續上漲，只有瑞銀1家看跌，其餘均爲中性。如果歐洲央行加快降息、俄烏衝突結束或德國與法國的政治局勢開始趨於穩定，都有望帶來利多。

10大投行中過半都預計，川普2.0時代的政策將在2025年推動美元進一步走升，儘管他可能也會擔心美元升值將對美國商品出口的競爭力構成威脅。

高盛集團全球外匯、利率與新興市場策略主管Kamakshya Trivedi表示，川普傾向於將關稅作爲一項政策措施，這將有助推升美元，「川普總統將毫不猶豫地大幅提高關稅。我們預計關稅上調與減稅的政策組合將在未來一年爲美元提供重要支撐」。

但美國銀行資深外匯策略師Kamal Sharma卻不看好美元的長期前景，認爲隨着川普的言論轉化爲強硬政策，市場其實更多會對「完美關稅風暴」的預期而非政策落地做出反應，因此預估美元將在2025年初走強，但是到了年底將會回落。

歐元在今年11月美國總統大選剛結束時，跌幅是所有G10貨幣中最大的。9月底以來，歐元兌美元已從1.11附近貶至1.04左右。德意志銀行預估，美元兌歐元在2025年將達到平價水準。