32萬股民哭暈!天齊鋰業,跌懵了!

快三年了,天齊鋰業(002466.SZ)的下跌,什麼時候是個頭?公司逾三十二萬股東,備受煎熬。

2022年至今,天齊鋰業市值從2000多億跌到現在400多億,區間最大回撤超83%。

跟股價一同潰敗的,是公司的業績。2023年天齊鋰業淨利潤同比下滑69.75%,2024年前三季度,天齊鋰業直接鉅虧57億元。

機構也在不斷拋棄天齊鋰業:2021年末,持有天齊鋰業的機構家數達到1005家,至2024年中期僅剩406家。

當年號稱“鋰王”的天齊鋰業,如今爲啥這麼慘?

天齊鋰業面臨一個根本性問題:

全球鋰資源已陷入長期過剩。

首先,供給端太旺盛。

2021年、2022年,新能源行業需求高增,全球碳酸鋰價格大幅上漲。天齊業績“高光”,2022年利潤增長超1000%。

但此後,一些鋰資源大國,包括阿根廷、智利和澳大利亞,都開足馬力大幅提高產能。於是2023年和2024年,鋰資源過剩持續加劇。2024年全球鋰供給過剩約15.6萬噸,較2023年加劇約7萬噸。

天齊鋰業直接感受到了壓力。在2024年三季度業績預告中,公司坦言“鋰產品銷售價格及毛利較上年同期大幅下降”,“報告期公司經營業績出現階段性虧損”。

2025年還會延續過剩,全球知名電池材料情報商Benchmark Mineral指出,2025年津巴布韋、中國和阿根廷的產量將比去年有所增加。

展望未來,碳酸鋰的價格很可能長期處於底部,即便偶有反彈,也很難有持續性。

爲什麼這麼說?要知道2021年和2022年,碳酸鋰之所以暴漲,在於當時全球鋰資源供給短期內沒辦法迅速增加。但現在這種狀況已得到根本改變。目前的行業格局是:

當碳酸鋰價格跌太多,全行業承受不了虧損,一些企業就會減產,於是價格會出現反彈,如2024年四季度價格就小幅反彈過。但一旦價格有所回暖,很可能又迅速復產。

所以,行業會長期處於“強供給”狀態。

供給充沛的同時,需求端卻不穩。

全球新能源車產業集中在中美。目前美國當選總統特朗普更爲熱衷於化石燃料,大概率會拖累鋰價。美國共和黨在11月的大選中大獲全勝後,有業內媒體已下調了電動汽車在美國新乘用車銷量中的佔比預測。

天齊鋰業過去最大的優勢是海外有礦,現在這個優勢已“一言難盡”。

天齊控股的位於澳大利亞的格林布什鋰輝石礦項目是全球儲量最大、品位最高的在產鋰礦項目;參股智利公司SQM運營着全球儲量最大的鋰鹽湖阿塔卡馬鹽湖。

我國長期缺乏優質易開採鋰資源礦產,對外依存度很高。2023年,我國鋰資源對外依存度達到59%。

國內“缺鋰”,天齊海外“有礦”。於是天齊鋰業獲得巨大的發展機會。

但現在,我國鋰資源自主可控正在增強。

隨着在新一輪找礦突破戰略行動的推動,2025年1月8日自然資源部消息,我國鋰礦儲量已經排到世界第二了。而隨着鹽湖提鋰等新技術的不斷進步,我國本土鋰資源開採的性價比肯定越來越高。

目前看,海外資產可能反而拖累天齊鋰業。即SQM的歸屬權正陷入爭議。

2018年12月,天齊鋰業購買了智利SQM公司股權,花費高達40.66億美金,當年摺合人民幣280億元。現在SQM爲其帶來的投資收益尚未覆蓋掉支出,其鋰開發業務的歸屬權就要被智利收回。

2024年前三季度,天齊鋰業的投資收益已虧損了9億元。如果SQM的鋰開發業務真不再天齊其所有,後面對公司的業績會產生更爲嚴重的負面影響。

不過,目前天齊鋰業有一大優勢:盈利能力強。

2024年前三季度,天齊鋰業毛利率高達49.03%,同爲鋰電領域的龍頭,公司的毛利率表現比寧德時代(28.19%)、贛鋒鋰業(10.34%)要高出不少。原因在於天齊鋰業是國內第一家、也是唯一一家實現100%鋰自供的公司,成本優勢顯著。

隨着新能源車、儲能、低空經濟等發展,鋰產品市場始終是巨大的。天齊鋰業在行業內盈利能力靠前,如果持續精細化運營,是有希望扭虧並實現穩定盈利的。但是,或許再也無法重現以前的“潑天富貴”了。