5家券商搶跑“2025年展望”，華泰稱“β機會在下半年”，中信認爲“站上起跑線”
財聯社11月4日訊（記者 高豔雲）券商又早早地開始捲起來了，距今年結束還有近2個月，但已有至少5家券商搶發“2025年展望”。
11月4日，中金公司發表研報《中金2025年展望|量化策略：震盪中尋機遇，靜待成長之勢》顯示，中金公司研究部量化及ESG首席分析師劉均偉等在研報中指出，短期內市場大概率維持震盪，中長期或有機會。中長期成長風格彈性更大，併購浪潮或利好中小盤及新質生產力相關行業。
同日，華泰證券策略首席分析師王以等發表研報《華泰2025年展望|A股策略：內需爲盾，製造爲矛》，王以認爲，2025年A股盈利表現有望強於收入表現及國內宏觀增長，2025年下半年A股可能有更好的β型機會，2025年上半年啞鈴風格佔優，下半年大盤成長或有表現。
中信建投證券的2025年展望更早，公司首席經濟學家黃文濤於10月24日發表研報《2025年宏觀經濟與資本市場展望：凝心聚力革故鼎新》，黃文濤認爲，A股和港股有望繼續走強，貨幣政策寬鬆週期剛剛開啓，無風險利率下行，長期資金入市有序推進，穩增長政策全面放開，對國內外投資者仍有較大吸引力。
中信證券即將於本月舉行的2025年資本市場年會，主題就是“站上起跑線”，中信證券首席策略分析師秦培景等則於11月3日發表研報《站上起跑線，等待發令槍》，秦培景認爲，市場當前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，政策信號、外部信號和價格信號的陸續明朗將成爲發令槍，績優股的加速出清給機構提供了更好的入場時機，配置上短期可以用部分低估值順週期品種過渡，待三大信號明朗後積極增配績優成長和消費內需。
11月1日，德邦證券研究所所長兼首席經濟學家程強發表題爲《見龍在田——2025年經濟、政策及資產配置展望》的研報，程強表示，經濟增長目標預計仍將保持在5%左右，2025年政策力度方面，對中長期政策持續發力可能樂觀一些，對短期一次性大規模政策刺激抱有謹慎態度。經濟增長層面，“當前經濟逐步進入‘見龍在田’的階段，雖有壓力但也有積極的跡象，‘製造立國’的積極作用逐步顯現，出口、地產和消費邊際上存在擾動”預期概率較高，需要更精準有力的政策。新型城鎮化、人口戰略、職業教育、海南自貿港、西部大開發有望成爲2025年國內五大重要產業主題。
中金公司劉均偉：後續一年收益平均接近10%
劉均偉認爲，基於2000年01月01日至2024年09月30日市場歷史數據統計，A股市場出現5天內上漲超15%這類快速反彈的情況後，中長期來看收益情況相對較好，寬基指數後續一年的收益平均接近10%。
從歷史數據統計的結果來看，前期弱勢的風格在市場反彈後上漲幅度更大。因此此前承壓的成長風格未來表現可能優於其他風格。
劉均偉指出，在2024年新的政策支持下，未來的併購市場活躍度或將提升，或利好中小盤表現。2024年政策引導上市公司向新質生產力方向轉型升級，併購項目未來或將集中發生於新質生產力相關行業。基於歷史數據統計，併購活躍的行業或有更好的收益表現，因此未來部分行業如非銀、新質生產力行業、“兩創”板塊公司可能存在結構性機會。
華泰證券王以：β型機會在2025年下半年
華泰證券策略首席分析師王以指出，迎接三週期的共振企穩年，A股盈利週期已下行逾三年，時間跨度長於以往，盈利週期並未“消失”，而是被“高維”因素暫時“熨平”，一爲產能週期，二爲地產建築週期。展望2025年，對分子端不必過度悲觀，有望見證A股盈利表現強於國內宏觀增長表現、且領先於海外權益在下半年率先企穩。
王以認爲，2025年上半年有壓力，下半年有機會。基準情形下，當前至2025年上半年，美國“順週期式”寬財政預期或爲美元帶來上行風險，A股絕對估值或有“顛簸”；2025年下半年，若美元出現階段性調整窗口，疊加彼時信用週期改善、供給出清初現曙光、地產銷售止跌，A股有望迎來第二輪估值中樞擡升機會，定量模型預計2025年末PETTM較當前上行空間約7%。
當前至明年上半年，小盤+紅利的啞鈴風格佔優；2025年下半年，風格可能切換至大盤成長。
中信建投黃文濤：A股和港股有望繼續走強
黃文濤指出，A股和港股有望繼續走強，國內債市等待配置機會，匯率近期關注美國大選，美債利率短線仍有回落需要，黃金價格上行仍有支撐。2025年處於改革、化險和高質量發展的關鍵階段，需要平衡好市場出清、結構調整、發展穩定的優先次序和節奏。
黃文濤提到，貨幣政策寬鬆週期剛剛開啓，無風險利率下行；長期資金入市有序推進。穩增長政策全面開啓。美國曆史性的降息助推人民幣匯率企穩，有助於資金迴流。A股和港股對國內外投資者仍有較大吸引力。
財政增量政策2025年有望進一步發力。2025年處於改革、化險和高質量發展的關鍵階段，需要平衡好市場出清、結構調整、發展穩定的優先次序和節奏。2025年的主題詞包括穩增長、化風險、產業升級、十五五、中美博弈，勇毅光明之路。
中信證券秦培景：價格信號明確後績優股將迎絕佳買點
秦培景指出，一方面，從三大信號來看，政策信號上，11月是相機抉擇加碼的關鍵窗口期，政策不會缺席也不會一蹴而就；外部信號上，美國大選落地不會改變A股向上的運行方向，但對行情結構會產生較大影響；價格信號上，國內經濟在數量指標上有明顯改善，價格信號拐點還需要等待。
另一方面，從行情特徵來看，當前題材股行情和ETF規模激增加速了主動管理型機構重倉股的出清過程，主要機構投資者未來具備較大加倉空間，待價格信號明確後績優股將迎來絕佳買點。