ABF 載板錢景 外資保守

臺股示意圖。聯合報系資料照

外資最近紛紛針對ABF載板發佈報告，受經濟環境影響，ABF載板雖然整體下跌幅度與去年相比縮小，但後續復甦緩慢，因此相對持平看待欣興（3037）、景碩、南電等三雄後市，其中高盛是相對看好的外資。

大摩指出，ABF大廠AT&S日前預計PCB/載板價格壓力將持續至年底。PCB價格的下跌幅度雖然比去年小，但下跌時間更長，主要是受到東南亞產能過剩影響，載板的價格壓力仍然沒有改善。

南電部分，高盛給出「中立」評等，不過將目標價從130元降至128元；花旗給予「賣出」評等，並將目標價從85元下調至83元。

南電爲ASIC載板主要供應商之一，未來將持續受益於AI伺服器ASIC需求的成長趨勢，有望迎來更好成長動能，主要來自於美國與中國大陸雲端服務提供商（CSP）專案的推動。

高盛給予景碩「中立」評等，目標價升至110元；大摩給出「劣於大盤」評等，目標價74元。

景碩將主要受惠遊戲產業方面，其中主要由於遊戲GPU載板的升級幅度可觀，輝達RTX-50系列相較RTX-40系列，在ABF載板使用量上提升超過60%，景碩在遊戲產業的營收比重較高，後續有望因此受惠，

欣興方面，大摩給予目標價120元，里昂從230元下調至140元，高盛則從198元下調至170元。評等部分，大摩給予「劣於大盤」，里昂「優於大盤」，高盛是「買進」。

欣興部分，則預期AI產品的HDI良率問題將持續導致多輪獲利預測下修，但隨GB300週期推進，毛利率壓力應該會逐步消除。另一方面，GPU產品的ABF載板良率表現優於先前預期，公司對於AI載板需求帶動的2025年下半年復甦轉趨樂觀。