A股市場回暖 分析師集體上調券商業績預測值

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證券時報記者 李文清

9月底以來的A股市場回暖，對券商前三季度業績帶來影響。

近日，首份上市券商三季報預告已出爐，業績表現亮眼。從上市券商整體業績前瞻來看，分析師普遍預計，9月24日以來的上漲行情和投資者信心的提振使得上市券商前三季度業績明顯改善，全年業績有望實現增長。

證券時報記者注意到，在本輪行情之前，各分析師對上市券商前三季度業績尚感悲觀。但在9月24日一攬子重磅金融政策出臺之後，分析師紛紛修正了對上市券商業績的預測值，第三季度淨利潤的預測數據前後甚至相差百億元以上。

看好第三季度業績

10月10日，紅塔證券發佈業績預告，成爲首家發佈三季報預告的上市券商。該公司預計，2024年前三季度實現歸母淨利潤6.52億元，同比增長203.85%。紅塔證券表示，公司保持戰略定力，通過科學、有效的資產配置和彌補薄弱環節，取得明顯效果。

實際上，對上市券商而言，今年上半年業績表現並不樂觀。東方財富Choice數據顯示，2024年上半年，43家上市券商合計實現營業收入2350.23億元，同比下降12.69%；合計實現淨利潤639.61億元，同比下降21.92%。

不過，從券商前三季度業績前瞻來看，券商分析師對上市券商前三季度業績改善預測較爲一致，尤其是第三季度單季度大幅增長均是確定性的結論。

方正證券分析師許旖珊表示，自營驅動單季利潤增長，全年利潤正增長可期。預計上市券商前三季度主營收入同比下降7.5%，歸母淨利潤同比下降9%。其中，第三季度歸母淨利潤同比增長30%。

國泰君安分析師劉欣琦認爲，2024年第三季度業績在低基數以及股票市場提振的背景下，上市券商同環比顯著改善，預計單季調整後營收1093.43億元，同比增長22.06%；實現歸母淨利潤414.35億元，同比增長47.71%。

華泰證券分析師沈娟預計，大型券商前三季度歸母淨利潤增速集中在下降10%至增長25%區間，中小券商部分權益投資敞口較大，有望展現更強彈性。同時，10月以來市場景氣度維持較高水平，有望驅動券商在第四季度實現更高的業績動能。

業內人士認爲，分析師對券商業績預增和改善調整，主要是因爲券商是受益於政策預期“組合拳”和“投資者信心提振”最爲明顯的行業，在積極的市場預期下，業績有望提升。

券商分析師

修正業績預測

實際上，在9月24日A股行情轉變之前，一些分析師對券商業績的預測整體還偏悲觀。

諸如，開源證券分析師高超在9月19日發佈的研報中表示，2024年第三季度以來市場交易量下降明顯、股權融資環境低迷，預計手續費業務同環比承壓。投資收益預計由債牛支撐，降本效果或在下半年進一步體現。預計上市券商2024年前三季度淨利潤883億元，同比下降18%，全年淨利潤1176億元，同比下降7%。

華創證券分析師徐康在9月下旬發佈的對43家上市券商（剔除東方財富）業績預測爲：預計第三季度營業總收入（剔除其他業務收入）857.2億元，同比下降3.2%，環比下降14.6%；實現歸母淨利潤289.55億元，同比增長3.2%，環比下降16.3%。前三季度，上市券商營業總收入2748.31億元，同比下降13.1%，歸母淨利潤929.16億元，同比下降15.5%。

9月24日之後，徐康於10月14日發佈的上市券商業績再預測顯示，43家上市券商第三季度營業總收入1184.05億元，同比增長33.7%，環比增長18.06%；歸母淨利潤399.95億元，同比增長42.6%，環比增長15.6%。前三季度，上市券商營業總收入3075.16億元，同比下降2.8%；歸母淨利潤1039.56億元，同比下降5.5%，值得注意的是，前三季度歸母淨利潤較此前調高逾百億元。此外，全年業績有望實現正增長。

徐康在研報中給出業績預測再調整背景是：9月24日國新辦新聞發佈會推出多項重磅金融支持政策，9月26日中央政治局會議進一步釋放積極信號，政策面利好加持下，投資情緒轉暖，交投活躍度持續提升。

自營投資

和經紀業務助力

今年上半年市場股熊債牛行情持續，交投情緒持續遇冷，疊加IPO（首發）和再融資政策限制，券商業績承壓，上市券商整體淨利潤下滑超兩成。

9月24日國新辦新聞發佈會上三部門聯合發佈一系列重磅金融政策，9月26日中央政治局會議重點討論經濟問題，市場投資情緒迅速反轉，股市開啓上漲行情。

在市場成交量方面，9月24日以來A股日成交額迅速突破1萬億元，僅9月30日A股市場成交額就達到2.61萬億元創歷史紀錄，扭轉此前日成交額5000億元水平的局面，權益市場流動性持續走弱局面已獲得扭轉。

“短期權益市場快速走強下，券商權益自營有望貢獻向上高彈性，券商三季報業績有望明顯好於我們當前的保守預期。”財通證券分析師許盈盈說。

截至9月30日，上證指數、滬深300指數、創業板指年內分別上漲12.15%、17.1%、15%，券商經紀業務、資管業務、自營投資業務、信用業務得到相應程度的修復。

其中，影響券商第三季度業績的交易日即9月24日、25日、26日、27日和30日，除了9月24日，其餘每日滬深兩市總成交量均達到萬億級別。“大量投資者開戶和大客戶的交易在這幾天很可觀。”一家華東區域券商營業部總經理對證券時報記者表示，“我們內部調侃說，營業部一天的交易量可以頂熊市的一個月。”這也帶來了券商佣金收入的增長。

除了經紀業務快速增長外，券商自營投資業務大增也是業績改善的重要原因之一。一家中小型券商高管對證券時報記者表示，由於它們自營收入佔營業收入的比例較高，僅9月30日一天該公司自營盤浮盈就達到1億元，因此，有助於前三季度業績改善。

國泰君安分析師劉欣琦認爲，低基數疊加市場提振，投資業務顯著改善將支撐券商業績。其中，該分析師預計上市券商前三季度投資業務收入將達到1342.64億元，同比增長21.04%。