A股首單！招商蛇口獲得A股首單回購貸款

10月20日，招商蛇口（001979.SZ）發佈公告，已獲得招商銀行深圳分行股票回購專項貸款額度，這標誌着A股首單股票回購專項貸款花落招商蛇口。

公告顯示，招商蛇口與招商銀行深圳分行簽署《合作協議》，並獲得《貸款承諾函》。根據協議，招商銀行深圳分行將爲公司提供不超過7.02億元的貸款額度，用於公司股票回購項目。貸款期限爲12個月，利率不超過2.25%，且不高於市場利率。

10月18日，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》（下稱《通知》），設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%。首期3000億元的再貸款將有效引導銀行增加對上市公司的資金支持，以此鼓勵股票回購和增持行爲，進一步穩定並提振市場信心。

此前，招商蛇口等“招商系”8家上市公司於10月14日早間披露回購或增持計劃公告，據估算，累計金額上限將近50億元。此舉體現了招商局集團及旗下上市公司積極響應國家政策號召，維護資本市場穩定運行，助力鞏固和增強經濟回升向好態勢的堅定決心。

央企地產股首家，招商蛇口宣佈大手筆回購提振信心

9月24日央行明確將“創設股票回購增持專項再貸款”後，上市公司、商業銀行聞風而動，積極啓動客戶營銷儲備、對接。《通知》出臺當日，深圳首批上市公司股票回購增持專項貸款完成批覆。其中，就包括了招商銀行深圳分行給予招商蛇口的回購專項貸款額度。

有分析機構認爲，一方面，通過獲得貸款實施回購，表明了招商蛇口對自身未來發展前景的信心和對公司中長期價值的認可，有助於穩定及提升公司價值，促進公司持續、穩定、健康發展。另一方面，招商蛇口能快速落地央行優惠政策實施回購，亦有利於優化公司資本結構，推動公司高質量發展。

在業內人士看來，政策利好是招商蛇口選擇回購股票的外在動力，上市公司及其控股股東對招商蛇口未來發展的信心則是回購的內在動力。

招商蛇口是招商局集團旗下城市綜合開發運營板塊的旗艦企業，截至2023年底，招商蛇口資產總額9085.08億元，業務覆蓋全球逾百個城市和地區。即使在房地產行業持續下行期，招商蛇口依然取得了不俗的年度成績，去年不僅營收利潤雙增長，銷售額也站穩五強。

10月14日早間，招商蛇口就曾發佈公告，招商蛇口董事長蔣鐵峰提議回購公司股份。10月16日晚間，招商蛇口發佈回購方案，擬通過深圳證券交易所以集中競價方式回購部分已發行的人民幣普通股（A股）股票，回購金額不少於3.51億元、最高7.02億元，回購股份將註銷回購股份，減少公司註冊資本。招商蛇口表示，此次回購旨在維護投資者利益，增強投資者信心。

近期，房地產行業重磅新政不斷釋放，地產股也倍受投資者關注，作爲頭部企業，招商蛇口在三天內就完成回購方案制定與董事會審議，充分體現了對行業的看好以及對投資者利益的重視。

“真金白銀”回購凸顯信心與擔當

在當前市場環境下，招商蛇口拿出“真金白銀”積極推進回購事宜，彰顯出其穩健的財務狀況以及對未來發展的充滿信心。需要強調的是，招商蛇口本次回購的股份擬全部予以註銷並減少公司註冊資本。招商蛇口表示，這是基於對公司未來持續發展的信心和對公司價值的認可，並維護廣大投資者利益。

通常而言，股票回購後通常有三種主流的處理方式，一種是用於員工激勵，一種是二級市場出讓，另一種是直接註銷。招商蛇口選擇了註銷式回購，這種方式的直接結果是減少流通股數量，剩餘股東的持股比例會因此相對增加並增強了股東權益，能夠使到上市公司每股收益與投資者權益得以提升，有助於穩定股價。

對此，投資者也普遍認可。在互動交流平臺上，多數投資者認爲，招商蛇口此舉體現了企業的擔當，也是對企業未來發展的看好。

今年4月12日，新“國九條”提出“引導上市公司回購股份後依法註銷”，近期央行方面也有政策跟進，均旨在提高資本市場穩定性，並支持高股息公司經營策略。招商蛇口作爲高度重視投資者利益、持續多年保持高分紅比例的央企下屬上市公司，此次推進回購充分體現出其責任擔當。

實際上，招商蛇口自2015年完成重大無先例重組以來，在資本市場的形象向來優良。近日，深圳證券交易所公佈深市上市公司2023—2024年度信息披露工作評價結果，招商蛇口及其旗下控股子公司招商積餘以整體運作規範、高質量的信息披露工作又一次獲得了最高級別A級的考覈結果。其中，招商蛇口是深市各板塊中唯一一家信息披露連續二十一年考評爲A的上市公司。

優化資本結構，提升公司投資價值

除了展現實力與提振信心外，優化資本結構，降低財務風險，保障企業可持續發展是此次回購的另一重要意義。

招商蛇口2024半年報顯示，公司剔除預收賬款的資產負債率62.42%、淨負債率59.17%、現金短債比爲1.63。總的有息負債爲2181億元，一年內到期有息債務387億元，佔比僅16.7%；持有貨幣資金828億元。

同時，招商蛇口全面落實降本增效舉措，抓住LPR下行的市場窗口，充分發揮公司信用優勢進行高息債務置換，資金成本顯著降低，報告期末綜合資金成本3.25%，較年初降低22個BP。

分析師認爲，此次回購，可以通過商業銀行以較低的利率獲得貸款，調整銀行貸款和債券融資的比例，這有助於招商蛇口優化資本結構，進一步降低融資成本，提高財務效率，提升財務穩定性和競爭力。其次，增加股市資金供應，提高市場流動性，有利於其股價穩定和上漲。隨着資本結構的不斷優化，招商蛇口還將具備更高的債務融資能力，爲未來業務擴展提供更大的融資靈活性。

加速轉型，持續引領高質量發展

對房企而言，隨着人口紅利、城市化紅利、經濟高增長紅利和房地產金融化紅利等“四個紅利”的消退，行業發展邏輯正發生根本變化，行業處在發展的震盪期和轉折點，但財務穩健、佈局優化、產融創新、誠信經營的企業依然能夠贏得市場與客戶，甚至獲得行業集中度提升紅利，穿越週期在激烈的競爭中不斷勝出，實現可持續發展。

面對行業發展變化，招商蛇口制定了中長期轉型規劃，明確了“四個聚焦、三個轉變、兩個降低、一個提升”的戰略轉型要求，核心是在穩定開發業務基本盤的前提下，提升資產運營和城市服務等非開發業務在收入及利潤中的佔比，形成穩健均衡的業務結構。

招商蛇口透露，2024年上半年，公司將強心30城的分檔由“6+10+14”進一步聚焦爲“10+X”，投資上重點聚焦核心10城。通過中長期轉型戰略的牽引，積極構築符合公司實際情況的高質量發展模式。

在開發業務方面，招商蛇口將繼續精挑細選聚焦核心城市優質項目，精雕細琢打磨產品品質提升服務質量，精誠合作促去化抓回款，精打細算降本增效，重視防範經營風險，確保安全生產平穩可控。

在資產運營方面，加強自身運營能力建設，以優質的多業態協同和精細的成本管控，打造明星標杆項目，提升資產價值。

城市服務方面，深耕優勢賽道，打造主營業務相關多元化生態，通過加強科技應用賦能內部管理提效，不斷提升服務質量和經營效率。重點圍繞“提質量、調結構”持續提升經營績效，集中商業打造差異化競爭優勢，力爭完美開業；產園業務強化園區運營精益管控和產業生態圈打造，創新服務模式；深化產融協同，招商蛇口已完成租賃住房REIT發行，並將持續向公司的商業、寫字樓、產業園、租賃住房REITs平臺注入培育成熟項目，釋放持有資產價值。

在資產質量提升、資金實力增強、資本結構優化的多重推動下，招商蛇口有望加速轉型，並進一步鞏固其在行業中的領先地位。

未來，招商蛇口將繼續充分踐行“以投資者爲本”的理念，在保障公司內在價值持續提升的同時，通過多種方式竭力維護投資者權益，提升投資回報水平，切實做好“質量回報雙提升”。

本文僅供參考，不作爲投資依據，投資者據此作出投資決策需自甘風險