白重恩：減少財政刺激，增加居民可支配收入、鼓勵消費

白重恩：減少財政刺激，增加居民可支配收入、鼓勵消費

“第十屆中國經濟理論創新獎頒獎典禮暨中國經濟學家論壇——國企改革專題”今日舉行。清華大學經濟管理學院院長白重恩出席並演講。

白重恩介紹了團隊對我國經濟不同的增長階段所對應的核算。研究顯示，1978年-2007年，我國人力資本和全要素生產率增長對經濟增長起到了主要推動作用，資本積累也在發生，但是資本積累基本和GDP增長是同步的。第二個階段：人力資本貢獻沒那麼大，人口紅利在逐漸消退。第三個階段、第四個階段：全要素生產的增長貢獻比第一個階段減少了，資本產出比增長所做的貢獻增加了。

白重恩說，研究發現，投資率與全要素生產率的增長是負相關的，投資率比較高的地方，投資率比較高的時期，全要素生產率的增長就會比較慢。

白重恩引出了一個模型：將產業部門分爲兩類，第一類是政府關聯部門，初級勞動力密集，可以得到政府比較大的支持，有大量的投資。第二類是非政府關聯部門，更多的使用教育水平比較高的勞動力。

白重恩說，在充分就業的情況下，第一個部門對第二個部門有擠出效應，導致第二個部門面臨的投資成本比較高，對教程程度高的勞動力需求不足。

他分析認爲，以上模型在政府向消費者徵稅（稅收、高房價、社會保障負擔）來補貼政府關聯企業的利息支出時，平均資本回報率會下降，利率上升。

如果發行城投債的企業對應的是受政府支持的部門，投資回報率會比較低，第二個部門的企業投資回報率比較高。

談及居民收入，白重恩說，調查發現，2009年以前，教育水平越高的人收入增長越快，2009年之後反轉了，受教育程度越高的人，工資增長速度越慢。

白重恩總結稱，研究發現，高增長目標下可能會形成惡性循環，“如果我們定了一個增長目標，不干預就達不到，那就是目標定得比較高，想達到就需要刺激，假設經濟刺激就像剛纔描述那樣，在充分就業的情況下就會帶來擠出效應，使得效率下降。當效率下降時，沒有干預的情況下，增長潛力更低，如果增長目標還沒有變，就需要進一步刺激，就成了不斷加強過程，導致債務不斷增加，風險在加大”。

白重恩表示，我國的消費佔GDP比重，與其他G20經濟體相比，仍處於比較低的水平。

“如果未來要增加消費，是否要走上財政刺激，做大量基礎建設，聘用大量低教育水平的員工，最後會使得收入分配更好，勞動者報酬變得更高嗎？”，白重恩說，不應該這樣，因爲成本過高，尤其是長期來說不可持續。因此要從其他方面改善居民收入，改善收入分配。

“過去幾年很高興地看到，增值稅的稅率進一步下調，社保繳費率進一步下調，一定程度上是朝着正確的方向走”，他說，但未來還要進一步推動消費，很大程度上在於財政支出用在什麼環節，用在做基礎設施投資還是用在改善民生，包括改善基礎教育，尤其是改善學前教育。

他強調，要在減少對財政刺激依賴的情況下，增加居民的可支配收入、鼓勵消費。■

華夏新供給經濟學研究院是由賈康、洪崎、白重恩、王慶、姚餘棟、黃劍輝等12位學者發起設立、經政府管理部門批准成立於2013年9月的新型“民辦非企業”智庫組織。