《半導體》今年展望太樂觀?外資續砍景碩目標價

美系外資表示,先前預期在基本情境下,景碩首季營收將季減10~15%,低於當時市場共識。景碩目前預期首季營收將季減15%、處於基本情境預期低標,但景碩1月營收僅21.22億元,月減24.79%、年減36.72%,爲近23月低點,認爲此展望仍存在調降風險。

美系外資目前預期,景碩首季營收將季減17%、年減23%,降至77.5億元的近2年低點。由於稼動率和售價較低,目前預估毛利率將降至34.5%的近5季低點,低於去年下半年的38~39%,每股盈餘估約2.1元、亦爲近2年低點。

景碩預期首季及第二季營收將季減15%、10%,但全年營收和毛利率持平。美系外資認爲此展望意謂下半年營收需較上半年成長80%、或年增30%,鑑於載板需求和售價較低,發生此狀況的可能性很低,公司展望似乎仍過於樂觀,預期股價未來幾個月將進一步下跌。

而景碩今年資本支出計劃不變,將持續擴增ABF載板產能達50%,自去年底的每月2600萬顆擴增至今年第三季的4000萬顆,符合美系外資預期。美系外資認爲,多數公司將維持今年資本支出計劃不變,至多遞延至明年或更晚,不太可能下修或削減。

鑑於全年展望仍過於樂觀,美系外資將景碩今明2年獲利預期調降23%、14%,將目標價調降11%,自87元調降至77元,維持「減碼」評等。美系外資表示,對景碩今明2年獲利預期目前較市場共識低10%、44%,欣興下週公佈的財報及線上法說爲下一個觀察點。