保德信2025臺股展望 看好AI、重電、軍工等七大族羣

保德信2025年投資展望記者會。（左起） 保德信市場策略團隊主管葉家榮、PGIM保德信基金經理人張芷菱、PGIM保德信金滿意基金經理人郭明玉、保德信投資長李孟霞、保德信總經理梅以德、保德信海外投資團隊主管毛宗毅、PGIM保德信中小型股基金經理人杜欣霈、PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜。圖／保德信投信提供

保德信投信於17日舉行2025年投資展望，展望2025年，臺股企業獲利仍能維持超過15％的高速成長，其中科技族羣年增幅有望達26％，爲類股之最，以未來四季EPS搭配GDP及EPS年增率，以及臺股長期平均本益比17倍推估，明年指數有望再創新高，而大箱型區間高低點位落差4000點，低點約22000點，高點約26000點左右，產業方面，看好包括矽光子、CoWoS、ASIC等熱門AI概念族羣熱度將持續，非電子族羣方面，政策題材相關的製藥、重電、軍工在明年仍有望持續表現，而汽車零組件、半導體級特化、紡織製鞋等也值得留意。

PGIM 保德信高成長基金經理人廖炳焜表示，從全球AI伺服器銷售數據可以看出整體產業趨勢的成長軌跡，根據Trandforce估計，2024年AI伺服器銷售臺數約168萬臺，到了2025年銷售臺數將大增至215萬臺，年增幅達28％之多，此外，從四大美國雲端龍頭業者的資本支出也可看出其成長性，2025年的整體資本支出總額年增25％，也讓臺股明年投資預期仍圍繞在AI題材。

廖炳焜分析，全球AI龍頭輝達的GB200已於12月開始小量出貨，GB300則預計2025年下半年出貨，而輝達下世代AI晶片平臺「Rubin」的HBM4記憶體也提前公開，代表輝達新一世代AI晶片將加速問世，由於Rubin平臺所打造的AI晶片功能更勝一籌，有利於相關伺服器機櫃售價再提升，對於相關供應鏈不啻爲一大挹注。

廖炳焜認爲，受惠於AI驅動，包括矽光子、CoWoS、ASIC等熱門概念族羣熱度將持續，目前市場對於矽光子的2025年成長預估皆超過25％，而高效能運算（HPC）和AI需求帶動下，包括CoWoS在內的先進封裝市場未來5年將保持兩位數的年複合增長率，預計到2028年市場規模將超過百億美元，對於相關供應鏈都將是利多支撐。

PGIM保德信中小型股基金經理人杜欣霈認爲，除了科技股之外，政策題材相關的製藥、重電、軍工在明年仍有望持續表現，而汽車零組件、半導體級特化、紡織製鞋、重電等也值得留意。

臺股已連續數年由權值股領軍，杜欣霈認爲，此狀況在明年可能轉變，首先是見到第四季起不少中小型股已率先創高，預期中小型股有望在AI新一代晶片的挹注之下，相關零組件廠商能首要受惠，且由於中小型股的獲利外溢效應往往較大型股延遲，在臺股企業獲利成長趨勢不變的環境下，中小型股將能受惠外溢效果帶動獲利成長加速。

受惠美中貿易角力、臺商資金迴流、ETF熱潮以及AI大趨勢，PGIM保德信基金經理人張芷菱指出，臺股市值持續攀升，2024年正式晉升全球第10大市值之股市，預期隨着2025年臺灣經濟成長展望逐季攀升，臺股市值成長值得期待。看好臺股市值動能前景，若透過市值成長股搭上臺股多頭行情，表現更勝單純佈局市值前50大之股票，且隨着時間拉長勝率越高。

統計2010年5月中旬至2024年9月底止資料，期間臺灣加權指數上漲404％，同期臺灣50指數漲幅498％，而加入市值動能之臺灣市值動能50指數，同期漲幅更是高達813％，且自2010年以來，臺灣市值動能50指數各年度報酬率普遍優於臺股大盤，勝率超過86％。

張芷菱認爲，臺股市值已來到2.5兆美元之多，預期在AI的驅動之下，具有成長動能優勢之各產業龍頭企業，將維持成長軌道，引領檯股2025年再展多頭格局。