包裝水大跌18%，農夫山泉靠茶飲維持增速 ，能持續嗎？

在經歷了輿論風波後，8月27日晚間，農夫山泉（09633.HK）發佈了最新一期業績報告。

報告期內，農夫山泉實現營收221.73億元，同比增長8.4%，歸母淨利潤62.4億元，同比增長8%。

在輿論風暴下，公司包裝飲用水營收出現上市以來前所未有的大幅走低，上半年營收85.31億元，大降18.3%，而業績增長的關鍵來源於飲料產品的空前漲幅，上半年公司飲料產品營收同比增長36.7%，在總營收佔比爲61.1%。

其中，即飲茶類上半年實現營收84.30億元，幾乎與飲用水持平，同比增長59.5%，實現淨利潤37.17億元更是大幅超越包裝飲用水的27.43億元。

不過，作爲農夫山泉基本盤的包裝飲用水營收大跌，也引來資本市場擔憂，8月28日，農夫山泉港股開盤大跌，截止到發稿前該股跌幅超10%。年初至今公司股價已跌去4成左右。

包裝水大跌

相比2023年同期，2024年上半年農夫山泉營收結構出現大幅變化，飲用水板塊佔比由51%下滑至38.51%，營收減少19.11億元。茶飲料佔比則由25.8%增長至38.00%，營收增長31.44億元，漲幅近6成。

此外，功能飲料產品營收25.5億元，增長3.8%，果汁飲料營收21.14億元，同比漲幅25.4%。蘇打水、檸檬汁飲料、咖啡飲料以及鮮果農產品在內的其他產品下滑7.3%，實現營收5.48億元。

在財報中，農夫山泉首次提及上半年的網絡輿情對其包裝飲用水產品銷售的影響。農夫山泉表示，自2024年2月底開始，網絡上出現大量對公司及創始人的輿論攻擊和惡意詆譭，對公司的品牌及銷售產生了嚴重的負面影響。

值得注意的是，今年4月底，農夫山泉推出綠瓶純淨水，零售價定價2元/瓶。在後續大幅促銷中，掀起市場飲用水“價格戰”，界面新聞記者查詢多個商超及網上購物平臺數據發現，農夫山泉綠瓶純淨水量販裝單瓶價格已降至1元以下，有渠道甚至低於0.8元/瓶。

在此情況下，純淨水領域，怡寶、娃哈哈等知名品牌也紛紛開啓降價模式，單瓶飲用水價格均已經降至1元以下。

在財報中，農夫山泉提到，報告期內本集團毛利率由去年同期的60.2%下降1.4個百分點至58.8%，主要影響因素包括純淨水產品新品上市促銷的影響、包裝飲用水產品銷量下降帶來固定成本分攤上升、以及果汁原料價格的上升。

中國食品產業分析師朱丹蓬對界面新聞記者表示，在飲用水領域，年初的輿論風波對農夫山泉打擊巨大，雙位數下滑應該說符合外界的預期，雖然推出綠瓶純淨水來擴展市場，但總體業績可能要在全年財報中才會完整體現。

農夫山泉稱，公司有充分的信心和能力迎接和應對各種機遇和挑戰；未來將繼續加強品牌建設，持續加大對水源地的宣傳和對飲料產品的提升和創新。此外，對於造謠和誹謗詆譭農夫山泉的企業和個人，公司必將堅決追究其法律責任，堅持正義，絕不退縮。

無糖茶飲亮眼

相比瓶裝水方面的頹勢，在茶飲料賽道高歌猛進的當下，農夫山泉旗下的東方樹葉表現強勁，成爲盈利的主力軍之一。尼爾森零售數據顯示，2024年1-6月東方樹葉銷售額同比增長超過90%。

農夫山泉在財報中表示，中國軟飲料行業市場潛力仍然巨大，品牌競爭愈加激烈。隨消費者對飲品健康化訴求的愈加明顯，市場也向着更天然、更健康、更鼓勵創新的方向發展。其中以無糖茶爲代表，近幾年保持高速增長。

尼爾森數據顯示，2023年，包括無糖茶在內的即飲茶拿下21.1%的市場份額，首次超過碳酸飲料（18.5%），位列行業第一。其中，東方樹葉在無糖茶市場的份額超過70%，佔據絕對的優勢地位。

艾媒諮詢近日發佈的《2024—2025年中國茶飲料行業發展及消費洞察報告》顯示，隨着健康消費趨勢凸顯，茶飲料相關產品市場規模將進一步擴大。無糖低糖產品將進一步擴充市場容量，爲茶飲料行業提供新增量。

業績端看，除農夫山泉外，康師傅半年報中，茶飲料實現營收113.92億元，同比增長13%。統一上半年茶飲料營收約爲46.47億元人民幣，同比上升11.8%。

不過，無糖茶的熱銷，也引來新玩家蜂擁而至，據不完全統計，僅2024上半年，就有超過50款新茶飲料產品。界面新聞記者走訪多家商超便利店發現，包括康師傅、可口可樂、統一等多家品牌旗下均有無糖茶飲料在售，不過相比農夫山泉東方樹葉，其他多品牌大多處於打折促銷階段。

對此，朱丹蓬認爲，作爲國內研發最早，知名度最高的無糖茶飲料產品，東方樹葉本身屬於農夫山泉旗下大單爆品，隨着市場擴容大幅增長屬於正常現象，但在賽道競爭愈發激烈，其全年業績能否延續半年度的高增長應該有一定的壓力。