財報解讀｜上市航司三季度集體扭虧，全年能否走出虧損

隨着多家上市航司陸續發佈三季度業績報告，今年前三季度的航空市場到底 “成色如何”也浮出水面。

在剛剛過去的三季度，所有上市航司均實現了盈利，而在今年上半年，國航、東航、南航、海航四大航還都是虧損的業績，只有春秋航空，吉祥航空和華夏航空獲得了盈利。

盈利大多不及去年同期

三季度對於民航來說是傳統旺季，因爲包括7月和8月兩個月的暑運，這也是三季度民航基本都不會虧損的重要原因。

不過，從目前上市航司披露的三季報來看，大多數航司的三季度盈利同比下滑，只有海航控股（600221. SH)和華夏航空（002928. SZ）實現了淨利潤的正增長。

比如三季度最賺錢的中國國航（601111. SH)，淨利潤達到41.44億元，但同比下降2.31%；南方航空（600029. SH)淨利潤31.93億元，同比下降23.89%；中國東航（600015. SH)淨利潤26.3億元，同比下降28.18%。

對此，多位行業內人士對記者分析，這與今年民航市場的票價水平比去年同期相比出現回落有關。

今年以來，航空公司對去年一直堅持的高定價策略不再那麼執着，而是更關注飛機日利用率，客座率等效率指標，因此對價格的把握會比去年更加靈活，對運力的投放也更加謹慎。

一些大中型航司就對記者透露，今年暑運和國慶的票價水平都不如去年，因爲不少航線只要稍微提價，旅客就轉向了高鐵。

在中航協三季度的市場總結中，也提到暑運期間的客運量同比增長顯著，但國內機票（經濟艙）均價同比2023年下降超10%，儘管仍略高於2019年同期，但航空公司暑運整體盈利水平較去年同期有所減少。

不過，與去年三季度不同的是，今年三季度的人民幣升值，也爲不少航司帶來了正向的匯兌收益。

三季度淨利潤28.09億元的海航控股就在三季報中稱，業績同比增長主要由於航空業市場復甦，公司擴大運力投放，加強精細化管理所致。此外，因匯率波動，公司確認部分匯兌收益。

全年整體能否扭虧

如果看前三季度的業績，上半年賺錢最多的春秋航空（601021. SH)依然領先，1-9月的淨利潤達到26.04億元，但同比下降2.73%。

在7家上市航司中，有6家在前三季度取得了盈利。而根據中航協不久前披露的數據，今年前三季度國內航空公司整體盈利201.2億元，同比增長107.7%，累計實現盈利的航空公司達到20家。

三季度的扭虧爲全年整體盈利開了個好頭，但對於航司來說，如何保證在四季度的傳統淡季少虧，則是當務之急。

在今日舉行的業績交流會上，春秋航空相關管理層就透露，今年前三季度的情況是，“五一”，“十一”，暑運期間的票價水平雖然不如2023年高，但比疫情前的2019年要高，但進入淡季後就會看到票價的明顯下滑，票價水平比2019年同期還要低。

這與國際市場恢復緩慢，寬體機回到國內市場“內卷”不無關係。因此，不少航司都在四季度將運力更多投向國際市場。

“目前來看，國內航司全年實現盈利的挑戰還是比較大的，主要原因是目前行業已經運力供過於求，航班量持續增長，但是市場遲遲沒有恢復，從而陷入價格戰的境地。”民航業內人士林智傑對第一財經記者指出，這種情況下，更好的成本控制能力也將對業績有更大的影響。

中國民航管理幹部學院教授鄒建軍則認爲，未來市場的恢復絕對不是簡單地對疫情前的複製，而是會面臨全面的結構性變化，包括國內航線市場與國際航線市場。“因此，適應當下的中國國情，關注體驗經濟，堅持以需求爲中心，關注運行效率與發展效益，應是當下中國民航改革的重點。”