超30只貨幣基金收益率跌破1%：利率下行通道中穩健理財如何應對？

21世紀經濟報道記者 黎雨辰 北京報道

市場利率的持續下行，讓穩健理財的挑戰愈發顯著。

進入12月，貨幣基金的7日年化收益率持續波動向下，多隻產品的收益率已行至新低點。Wind數據顯示，截至12月26日，全市場364只貨幣基金（僅統計主代碼，下同）的平均7日年化收益率爲1.48%，較年初的2.34%下行了0.86%，多隻基金更是在月內創下了收益率新低。

貨基還有配置價值嗎？在業內人士看來，貨幣基金收益率的下行是當前貨幣政策和貨幣市場環境下的必然結果，市場利率的持續下行，也是未來一段時間內的行業共識。

但在儲蓄類產品中，對比國內頭部銀行的活期甚至定期存款利率，貨幣基金在收益率和靈活性方面依然具備一定優勢。

低利率時代到來

進入12月，貨幣基金收益率整體再創新低。

Wind數據顯示，截至12月26日，全市場364只貨幣基金的平均7日年化收益率僅1.48%，共有34只貨幣基金的最新7日年化收益率跌破1%。

其中，中海貨幣A憑藉0.65%的最新收益率成爲當前市場收益率最低的產品，而在12月2日，該基金的7日年化收益率仍有1.11%。

國內規模最大的公募基金天弘餘額寶，最新7日年化收益率則爲1.24%。在12月9日，基金因收益率達到了歷史新低而一度衝上熱搜，甚至引發了投資者關於“貨幣基金是否會消失”的討論。

如何解讀這一輪走低？有業內人士指出，貨基收益率走低，是當前貨幣政策和貨幣市場環境下的必然結果。

從貨幣基金的底層資產來看，其主要投向現金類資產，包括銀行活期存款、定期存款等。同時可投向剩餘期限在397天以內（含）的債券，如國債、金融債、企業債等，又或是通過央行票據、債券回購等增厚收益。

而近月來，近期銀行間主要利率債收益率快速下行。在12月，不同期限的國債收益率更是連創新低，集中進入了“1時代”。

月內，無風險收益的代表10年期國債收益率再次下行至1.7附近，30年期國債收益率下行突破2%。12月20日，1年期國債收益率下行至1%。

政策面上，9月26日以來，中央政治局提出“要加大財政貨幣政策逆週期調節力度”“要降低存款準備金率，實施有力度的降息”。在此背景下，央行堅持 “支持性的貨幣政策立場”，引導貨幣市場利率下行，支持實體經濟發展。

12月9日，政治局會議進一步明確將貨幣政策從“穩健”改爲“適度寬鬆”。“適度寬鬆”的貨幣政策意味着合理的貨幣供應量、低位的利率水平、相對寬鬆的貨幣信貸環境。

此前，央行還爲疏通貨幣政策傳導過程中的堵點採取了一系列措施，如發佈《關於優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》和《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的自律倡議》。

在新規中，非銀同業活期存款利率被納入自律管理，疊加同業活期存款利率下行，同樣對現金管理類理財及貨幣基金收益率產生較大影響。

貨基活錢理財優勢仍顯著

12月14日，中國人民銀行研究局局長王信在2024-2025中國經濟年會上表示，明年適度寬鬆的貨幣政策將在今年支持性立場的基礎上適度發力，適時降準降息，加大貨幣信貸投放力度。

接連的政策指引面前，“存款利率仍有下調空間”已是業內共識。業內人士指出，主要投資於貨幣市場工具的貨幣基金，收益率的下行是當前貨幣政策和貨幣市場環境下的必然結果。

但其實從規模上來看，2024年以來，資金大量從貨基“搬家”的趨勢並未出現。即便在下半年來較爲顯著的利率下行環境中，貨幣基金依然保持了穩定增長。

中基協發佈的最新一期公募基金市場數據顯示，我國公募基金總規模在11月重返升勢，截至11月30日反彈至31.99萬億元，環比增長4794.82億元，增幅爲1.52%，爲今年9月後的次高點。

而其中，貨幣基金成爲了公募市場規模增長的最大主力，在產品數量沒有新增的情況下，規模環比增長了2221.84億元，月漲幅爲1.65%。份額也由10月末的13.48萬億份，增長至11月末的13.70萬億份，環比增長1.65%。

截至今年三季度末，我國貨幣基金總規模也已上升至13.03萬億元，較2023年底增加了1.76萬億元；基金總份額從2023年末的11.73萬億份增加到9月底的13.5萬億份，成爲今年以來規模總量增加最多的基金類型。

有公募人士指出，談論“貨幣基金消失”爲時尚早，從數據來看，貨幣基金的收益率仍具備顯著優勢。考慮到貨幣基金還保留了能夠靈活申贖的特性，在活錢理財方面，貨幣基金的地位也難以替代。

據瞭解，當前國內各大銀行最新的活期存款利率普遍下調至0.2%以下，其中工、農、中、建“四大行”的最新活期存款年利率僅爲0.1%，顯著低於貨幣基金收益率。

對比定期存款，四大行最新的半年、一年和兩年定期存款利率分別統一爲1%、1.1%和1.2%，也同樣低於當前全市場貨基的平均收益水平。

對比風險較低的其他產品如短債、同業存單等還可以發現，固收類產品雖然具備更高的收益水平，但贖回金額T+1到賬，而貨幣基金支持一定額度贖回的立即或實時到賬。此外，餘額寶、理財通平臺上的貨幣基金，還擁有支持線上支付的便利性。

記者注意到，比起“撤離”貨幣基金，眼下機構對投資者給出的配置建議，更多是在投資的“不可能三角”中做出側重，併合理平衡收益來源。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，投資者需要適度調降存款等理財產品收益預期，一方面，需要避免過度冒險導致的潛在損失，另一方面，隨着經濟穩步復甦，金融市場情緒回暖，投資者可以適度採取多元化資產配置以平衡收益與風險的關係。

而對於有意願拉高風險係數以提升收益率水平的投資者，也有不少機構推薦了紅利資產。如廣發證券認爲，當前時點看，金融機構開門紅進程的推進下，保險、理財子公司等機構對於紅利類資產的需求逐漸上升，紅利類資產中期的吸引力較大。