大摩估明年Q1淡季出貨量 筆電有撐 iPhone、iPad不振

消費性電子產品出貨量預估

消費性電子產品本季與2025年首季的出貨狀況，高度吸引市場關注。摩根士丹利證券最新研判，筆電（NB）第一季出貨有機會優於季節性表現，反觀iPhone、iPad同期備貨量不慍不火，合乎過往季節性衰退幅度。

摩根士丹利證券臺灣區研究部主管施曉娟指出，經供應鏈調查，對本季iPhone訂單量預估維持7,300萬支，全年出貨量爲2.14億支、年減3％。放眼2025年第一季，預估iPhone備貨量爲4,800萬支、季減34％，相對往年落在正常區間內，假期終端銷售狀況是2025年第一季出貨量的潛在調整因素。

iPad方面，摩根士丹利證券將留意消費者支出持續放緩的衝擊，本季備貨量爲1,500萬臺，全年出貨量5,250萬臺、年增3％。針對第一季出貨量，將iPad第二季改款的拉貨動能計算進來，首季備貨量也將季減37％、年減17％，爲950萬臺。

觀察11月前五大ODM廠筆電出貨量，符合大摩預期達1,030萬臺。摩根士丹利維持第四季筆電3,120萬臺的備貨量預估，季減8％、年增3％。

緯創、仁寶、英業達11月筆電出貨符合大摩預期，廣達超出預期3％，僅和碩小幅低於預期7％。

摩根士丹利證券預測，2025年第一季筆電出貨量將達2,870萬臺，季減8％、年增持平，優於過去十年季節性平均季減17％，主因2024年第三、第四季連兩季度低於季節性水準生產量，此外更多主流x86 AI筆電型號會在第一季度以較低價格點推出，伴隨部分趕在潛在關稅實施前急單，推動出貨量。