大摩看好特斯拉(TSLA.US)具身 AI 潛力巨大 給予“增持”評級

智通財經APP獲悉， 1 月 16 日，摩根士丹利發佈了一份關於特斯拉(TSLA.S)的深度分析報告，將特斯拉的股票評級定爲“增持”，並給出了 430美元的目標價。這一評級反映了摩根士丹利對特斯拉在具身 AI 領域發展前景的高度認可，以及對其未來增長潛力的堅定信心。

報告指出，隨着 AI 代理逐漸進入物理世界，投資者對特斯拉的關注焦點已從傳統的汽車業務轉向了更具前瞻性的具身 AI 領域。在摩根士丹利近期舉辦的季度牛熊午餐會上，投資者們對特斯拉核心汽車業務的討論寥寥無幾，反而對全自動駕駛(FSD)的未來迭代、Cybercab/Robotaxi 的里程碑進展以及 Optimus 人形機器人的演示表現出了濃厚的興趣。特別是 Optimus 人形機器人，儘管目前尚未在摩根士丹利的特斯拉 SOTP 估值中體現價值，但已引起衆多投資者的高度關注，他們認爲這可能是特斯拉未來最具價值的業務之一。

摩根士丹利認爲，具身 AI 的市場遠不止人形機器人這一形態。從廣義上講，任何具備推理計算能力和攝像頭，能夠從環境中收集視覺數據並在物理世界中導航和操縱物體的機器，都屬於具身 AI 的範疇。這些機器如同“探測器”，爲視覺語言執行(VLA)基礎模型提供數據，而這些模型又藉助不斷改進的訓練(DGX)和仿真/數字孿生/全宇宙(OVX)技術，推動着 AI 的發展。在這一領域，特斯拉已建立了顯著的競爭優勢，其 TAM(Total Addressable Market，可尋址市場規模)有望在未來進一步擴大。

然而，具身 AI 的發展也面臨着諸多挑戰，尤其是機器人硬件的瓶頸問題。投資者們不得不面對一個相對陌生的硬件世界，去探索構成機器人物料清單(BOM)的各種組件，包括執行器及其組成部分，如電機、減速器、編碼器、軸承、螺絲、磁鐵、稀土、傳感器、電池/能源存儲系統、熱系統、定製金屬合金、複合材料等。這些組件的生產遍佈全球，尤其在中國較爲常見，而在美國則相對較少。這引發了市場對關鍵供應鏈韌性和安全性的擔憂。

在這一背景下，特斯拉的角色顯得尤爲重要。摩根士丹利認爲，隨着具身 AI 進入物理世界，可靠(本土/近岸)供應與廣泛組件需求之間的關鍵差距將日益凸顯，這將吸引投資者和政策制定者的更多關注。特斯拉在填補下一代製造和供應鏈空白方面的作用，將成爲推動其增長和提升股東價值的關鍵因素。

展望未來，摩根士丹利預計特斯拉的 TAM 將進一步擴展到更廣泛的領域，而這些領域目前尚未被納入買方或賣方的財務模型中。爲此，摩根士丹利重新審視並擴展了其網絡服務和特斯拉出行(自動駕駛共享出行)模型中的假設，爲投資者提供了一個評估這些現有和新興具身 AI 產業的框架。

除了對特斯拉的分析，摩根士丹利的報告還涵蓋了其他汽車和相關行業公司的評級和價格目標。例如，Adient PLC 被評爲“減持”，價格爲 17.49 美元;American Axle & Manufacturing Holdings Inc 獲得“增持”評級，價格爲 5.85 美元;Aptiv PIc 則被評爲“減持”，價格爲 60.89 美元。