DCM分拆早期投資團隊，將重點投資日本市場

21世紀經濟報道記者 閆啓 北京報道

11月18日，總部位於硅谷的全球早期風險投資公司DCM Ventures宣佈，正在將其天使和種子基金團隊分拆爲一家新的獨立投資公司，專注於投資天使輪和種子輪的初創公司，由DCM董事合夥人本多央輔（Osuke Honda）領導。DCM董事合夥人林欣禾（Hurst Lin）表示：“面對不斷變化的風險投資行業，我們所堅守的核心原則將爲我們在當下和未來構建良好的投資組合提供堅實的基礎。”

本多央輔2007年從Globis Capital Partners加入DCM，並主導開設了東京辦事處，在DCM期間他專注於消費互聯網、數字媒體和IT 服務領域，投資了Daum Kakao、Scigineer、Happy Elements（樂元素）、Sansan、Freee等衆多項目。值得一提的是，本多央輔也曾在中國多家公司董事會任職，包括移動遊戲公司樂元素，正是他幫助該公司在日本市場取得成功。

據報道，此次DCM分拆僅涉及最新募集的約1億美元的探索基金第四期（A Fund IV），對在管的主基金及前三期探索基金並無影響。此前，DCM已經募集了14只基金，其中包括9期旗艦基金和3期探索基金，總規模42億美元。分拆之後，DCM投資核心決策層將由趙克仁（David Chao）、林欣禾和曾振宇（Ramon Zeng）繼續組成，其在日本的既有投資將會由繼任者來接棒。

DCM Ventures是由Dixon Doll和趙克仁（David Chao）於1996年創立。起初，DCM僅投資於硅谷，隨着林欣禾和本多央輔的加入，中國和日本市場開始成爲DCM重點佈局地區。2006年，趙克仁邀請從新浪退休同爲斯坦福商學院校友的林欣禾加入，並領導中國的業務。在中國市場，DCM投資的唯品會、58同城和快手，都給DCM帶來超過10億美金的回報。尤其是快手2021年在港股IPO時，DCM持有的7.5%其股份價值107億美元。基於中國市場的優異表現，一直以來都是基金分配比例最大的地區。DCM第9只旗艦基金募集完成時，曾表示中國市場將會分配基金的70%。

不過，DCM此次拆分的新投資公司初始基金預計將把大部分資金投資於日本市場，這背後的原因也不難理解。2022年日本製定了強化初創企業培育5年規劃，提出了“人才·網絡的構建”“資金供應的強化和退出戰略的多樣化”“推進開放式創新”三大核心內容，明確要以2027年度爲目標，將針對初創企業的投資額從當時的8000億日元增長至10萬億日元。並計劃新創10萬家初創企業，並將日本當時僅有的6家“獨角獸”企業增加至100家。 有數據統計顯示，2023年度日本企業面向初創企業的風險投資額達到約6700億日元（約43億美元），同比增長26%，是全球風險投資市場中爲數不多逆勢上漲的地區。Crunchbase的數據顯示，2023年是2018年以來風險投資額最低的一年，全球創業融資額2850億美元，同比下降38%，低於2022年的4620億美元。

DCM在公告中提到，調整其投資業務“以便更好地達成出資人的訴求”，此次拆分的探索基金第四期在募集時就向LP承諾“將70%資金投向日本市場”，該基金的核心負責人就是本多央輔。與其他國際性投資機構的獨立管理不同，DCM基金運行一直保持全球一體、跨域投資的狀態，本多央輔曾表示，“沒有其他風險投資公司能像DCM一樣執行如此高水平的跨境策略。”他對於LP更偏愛日本市場的態度並不贊同，首先這種二元分配的決策是不切實際的，其次日本市場的規模遠達不到中國市場。清科研究中心數據顯示，儘管同比下滑23.7%，2023年中國市場披露投資金額6,928.26億元（約958億美元），仍然遠高於日本市場。顯然，在當前的募資環境下，DCM也不得不對LP做出一定的讓步。