低估值高股息 國有企業個股彰顯投資價值
證券時報記者 張娟娟
在降準、降息等重磅利好的推動下，1月25日，A股市場全面沸騰，截至收盤，上證指數漲3.03%，單日漲幅刷新2022年3月17日以來的最高紀錄。央國企股票成爲市場“最靚的仔”，中字頭股票、央企國企改革板塊指數單日漲幅均超過5%。
國企漲停股數量
佔比創階段新高
證券時報·數據寶統計，1月25日，國有企業個股平均上漲4.5%，77股強勢漲停，上漲個股數量佔國有企業個股比例超97%，數量佔比創2020年4月8日以來單日新高；漲停股數量佔比5.31%，創2020年8月4日以來新高。其中地方國有企業個股（以下簡稱“地方國企個股”）平均上漲4%，中央國有企業個股（以下簡稱“央企個股”）平均上漲5.55%。
自1月23日大盤再次走出階段性底部以來，國有企業個股累計平均上漲8.26%，其中地方國企個股平均上漲7.35%，央企個股平均上漲10.16%，同期上證指數、滬深300指數漲幅分別爲5.43%、3.85%。從單隻個股來看，中字頭國有企業個股領銜大漲。中紡標、中鐵裝配等1月23日以來累計漲幅均超過40%。
除降息降準外，國有企業個股的強勢上漲與國務院國資委“點題”市值管理考覈有重要關係。1月24日，國務院國資委有關負責人表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考覈，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。
16股回購金額超10億元
作爲A股市場上的“國家隊”和國民經濟的支柱力量，國有企業在建設“中特估”、提升A股市場的全球影響力、對外開放以及推動高質量發展等方面發揮舉足輕重的作用。2023年以來，A股低迷，國有企業挑起大梁，積極開展回購、增持，以彰顯公司發展信心。
數據寶統計，以最新公告日計算，2020年初至2024年1月25日，A股合計回購超3900億元，其中國有企業個股回購710.43億元，佔回購總金額比例近18%。
從單隻個股來看，367只國有企業個股平均回購金額超2億元，16股回購金額超10億元，央企、地方國企個股各有8只。央企寶鋼股份以59.62億元的回購金額位居首位，其次爲中國建築、京東方A、上汽集團，回購金額均超過40億元。
從市場表現來看，回購對維護上市公司股價起到了穩定作用，上述367股2020年初至今平均漲幅超過20%，同期滬深300指數跌幅超過18%。2020年以來回購2.82億元的平煤股份、回購5.83億元的中遠海控累計漲幅均超過250%。
估值更具優勢
國有企業個股的大幅反彈除積極回購外，與公司自身質地有一定關係。2023年，在大盤重挫的背景下，國企個股雖未能倖免，但它們更抗跌。以長江央國企指數爲例，該指數2023年下跌2.49%，同期滬深300指數跌幅超過11%，這主要與國有企業在估值、業績穩定性、盈利性以及分紅等方面的優勢有關。
以最新收盤日的估值來看，地方國企個股市盈率中位數25.09倍，央企個股市盈率中位數27.71倍，低於民營企業、外資企業個股同期市盈率，同期A股整體市盈率中位數超30倍。
市淨率方面，A股最新收盤日市淨率中位數2.19倍，除中外合資企業外，地方國企、央企個股市淨率中位數較低，其中地方國企個股不到1.6倍。
重視投資回報
分紅率股息率領先
相比其它屬性的公司，國有企業更加重視投資回報，這也是國有企業備受追捧的重要原因之一。從累計分紅率（2020年~2022年）來看，A股整體中位數78.28%，地方國企、央企公司中位數分別爲89.41%、90.02%，大幅超越同期公衆企業、民營企業等屬性的公司。三成以上國有企業個股分紅率超過100%，中國神華、中國石化等分紅率超過200%。
從2020年~2022年平均股息率（按期末收盤日計算）來看，A股整體股息率中位數0.98%，地方國企個股股息率中位數高達1.3%，央企個股股息率中位數達1.09%，超越公衆企業、民營企業等屬性的公司。近兩成國有企業個股股息率超3%，中遠海控、中國神華、中國銀行等平均股息率超6%。
業績成長更加穩定
從業績來看，相比其它屬性公司，國有企業的營收、淨利潤增長更加穩定，“國企三年改革行動”成效明顯。2017年~2019年以及2020年~2022年地方國企個股淨利潤複合增長率中位數分別爲6.84%、10.78%；營收復合增長率中位數分別爲9.71%、10.95%。央企個股同期淨利潤複合增長率中位數分別爲9.18%、9.7%；營收復合增長率中位數分別爲12.01%、11.45%。相比之下，民營企業、中外合資企業等屬性的個股業績波動更加明顯。
此外，從2023年前三季業績來看，地方國企、央企個股營收同比增長率中位數分別爲6.13%、5.06%；與此同時，外資企業、中外合資企業同期營收同比增長率中位數均爲負數。從業績預告來看，2023年業績預喜的國有企業個股數量佔比超過25%。