“對衝基金之王”Griffin：特朗普上臺會重燃動物精神，多策略基金大爆發的時代已告終

雖然對特朗普的關稅政策感到非常焦慮，但2022年超越橋水登頂“對衝基金之王”的城堡（Citadel）創始人兼CEO Ken Griffin預計，特朗普上臺後會點燃美國的動物精神（animal spirits），企業會更願意冒險。

當地時間11月19日週二，在英國牛津接受彭博社採訪時，Griffin被問及未來四年可能出現的特朗普交易，他停頓了很久才預測，之前受到監管衝擊的公司將表現得更好。他說：

Griffin預計，在特朗普第二個任期，企業將願意承擔更多風險，建造更多工廠，將更多資金投入研發，並將更多資金用於從客戶獲取到新技術的長期投資。“這是最大的變化，（水漲）推升所有船。”

競選資金追蹤機構 OpenSecrets統計，本次美國總統大選，Griffin向親共和黨的政治行動委員會捐贈了超過1億美元。他上個月曾預測特朗普會贏得大選。

華爾街見聞稍早提到，Griffin本週一在牛津聯盟的講話中批評了特朗普關稅和移民政策，稱特朗普經濟議程的核心部分是關稅，而這又是一個“長期的滑坡”，它可能在短期內帶來利潤，但從長遠來看會損害美國企業的全球競爭力。Griffin認爲，政府需要制定更加細緻的移民政策，而不僅僅是一刀切驅逐數百萬人。

不過，Griffin認爲特朗普政府將有利於市場，他表示，未來四年美國企業將不再需要“應對過度監管”，而是“迴歸”創造就業、發展業務和經濟。未來四年美國企業將不再需要應對“過度監管”。

多策略對衝基金爆發式增長的時代成爲過去 投入美國基差交易的資金已減少

作爲規模全球名列前茅的多策略對衝基金的經營者，Griffin本週二表示，這類對衝基金爆發式增長的時代已經告終。他說：“那個時代已經過去了。如今，流入多策略基金的資產管理規模基本上是一種推動力。”

多策略對衝基金通常部署交易員團隊採用多樣化的投資策略，即使在市場大起大落期間也能實現穩定的收益，因此近些年來吸引了大量資金。這類基金能向客戶收取高額費用，花高價挖走一流交易員，並且借款維持頭寸，因此成爲4.5萬億美元對衝基金行業中最具影響力的力量。最直接的體現就是基金的資產管理規模猛增。

2008年以來，城堡的資本增長了五倍多達到 650 億美元，而爭對手 Millennium Management 的資本也以同樣的速度增長至700 多億美元，D.E. Shaw & Co.的資本已超過600億美元。但由於人才短缺以及槓桿投資押注的進出面臨困難，現在許多頭部多策略基金不再積極籌資，這削弱了它們繼續增長的能力。

高盛估算，2017年，多策略對衝基金合計管理的資產從1340 億美元增長至2018年的1470億美元。而今年這類基金的資產規模略有下降至3660億美元，這是自2016年以來的首次年度規模下滑。同時，從絕對收益來看，這類對衝基金的整體回報率逐年下降，從2020年的約15%降至2023年的略高於5%。

Griffin認爲，基金的增長軌跡是由投資者、即有限合夥人（LP）的資本回報推動的。“讓我們面對現實：這是因爲我們每年向 LP 返還數十億美元的資本。他們希望將這些錢投入使用。”

除了回報表現不佳，大型多策略對衝基金的高費率和資金鎖定期長也越來越受到投資者質疑。今年早些時候的高盛報告顯示，僅有約16%的受訪者表示，計劃今年將資金投入多策略對衝基金，相比前一年表示要投資這類基金的受訪者佔比31%，幾乎腰斬。

談到對衝基金行業出現的風險、尤其是“基差交易”（basis trade）的風險時，Griffin表示，如今的市場規模要小得多。他說：

基差交易受到全球幾大對衝基金的青睞，它旨在從美國國債和衍生品、即期貨之間的微小价差中獲利。本月初有報道稱，國際機構金融穩定理事會（FSB）在討論，增加對包括基差交易在內的部分對衝基金交易的監管。