多題材助攻 貿聯-KY營運衝高

貿聯集團企業識別。圖／王德爲

貿聯-KY過去五年營收、EPS

多地產能完成部署，貿聯-KY（3665）全球生產據點激增至37個，加上HPC及半導體成長動能明確，合計相關營收比重向40％的新高邁進，董事長樑華哲樂觀看待2025年營運，樑華哲同時重申，AEC（主動式乙太網路纜線）仍爲Credo獨家供應商。

貿聯去年前三季EPS達16.88元，法人預估，貿聯今年營收、獲利可望雙創新高，EPS有望挑戰3.5個股本。

農曆年前，貿聯-KY股價一度因傳出大客戶Credo引進第二個AEC供應商，衝擊股價跌停，樑華哲表示，雙方已經往來合作六年，AEC是貿聯旗下前三大產品線，仍是Credo的獨家供應商，由於需求大幅成長，今年崑山廠還因此加班趕工。

總經理鄧劍華強調，貿聯AEC出貨量世界第一，帶IC的纜線對客戶來說都是成本，因此客戶要求良率達99％以上，AEC較長且重，檢測時間達20分鐘，雖然較過去40分鐘明顯縮短，但是光檢測就是一道基本門檻，競爭對手想分食AEC市場真的不容易。

面對川普2.0的關稅新局，貿聯去年陸續啓用臺南新廠，專注高速連接器、特殊線材及半導體設備應用等，此外，位於印尼巴丹島新廠也已完工，貿聯統計，於歐洲、北美、亞洲分別有15個、6個、16個生產工廠，合計全球達37個工廠，鄧劍華認爲，連接器不太可能美國製造，貿聯最大優勢是擁有衆多製造基地，關稅戰對貿聯來說反而是機會。

受AI帶動，HPC相關營收已成貿聯集團最大獲利來源，貿聯在GB200大電源連接器與匯流排、機櫃電源線纜與busbar，均爲輝達的推薦供應商（RVL）；半導體設備方面，貿聯除原有新加坡Speedy及美國加州總部外，於2024年底收購之東歐EASYS s.r.o.，擴增貿聯在歐洲的產能，且臺南廠亦取得客戶認證，讓貿聯於半導體生產設備（SPE）佈局涵蓋歐美亞。

貿聯統計，去年HPC及半導體合計佔營收約30％，2025年可望挑戰40％，成長動能明確；機器人、矽光子貿聯均有所着墨，貿聯觀察，機器人仍須關注成本問題，矽光子最近二年未成氣候，最快2027～2028年較有機會，預期2027年之後，AEC會侵蝕DAC市場份額，但CPO不會分食AEC市場。