非投等債基金 投資價值浮現

圖／美聯社

全球非投資等級債券基金績效表現

美國聯準會9月降息2碼，經濟也未陷入衰退，激勵美國十年公債殖利率下滑，同時科技股票亦上漲，科技債績效依舊領先其他債券指數，歷史經驗顯示，大幅降息時債市均有亮眼表現，尤其非衰退的預防性降息，非投資等級債券表現佳，後市值得關注。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊表示，儘管成長數據趨緩，但在資金寬鬆下，企業仍能進行資本重組並強化資產負債表。尤其利率下降和初級市場熱絡，增強企業併購活動；同時，追逐高殖利率之交易也增溫，反映市場對債券投資需求殷切。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，雖然目前美國失業率從低點持續往上走揚，但聯準會大多官員相信勞動市場仍穩健，可以透過降息的寬鬆貨幣政策來緩解失業人口的增加，而從初請失業金人數的季節性走勢來看，目前並無顯著惡化的跡象。

在經濟基本面仍良好情況下，非投資級債的整體違約率的走勢預計仍低於長期平均值，且多數美國非投資級債發行人的資產負債表仍健全，同時先前不少發行人趁低利率時期已經清償債務或再融資，目前現金流仍屬充沛，今明到期規模較低；隨利率降低，今年新發行量均有所提升，發行人也可以透過借新還舊，減輕後續幾年的到期壓力。

臺新優先順位資產抵押非投資等級債券基金研究團隊認爲，9月聯準會預防性降息，軟着陸仍是最有可能發生的經濟情況，但經濟放緩伴隨的衰退擔憂可能會不時造成利差擴大，此時市場波動反而會是進入非投資等級債市場的好機會。另，預計殖利率曲線將趨陡，長天期債殖利率可能略有上升，天期3～10年的債券投資較具吸引力。

下半年不確定題材多，建議首選優先擔保債防止違約風險，因爲優先擔保非投資級債在優先及擔保雙優勢下，讓投資人獲得較佳的資本保護。