非投資級債企業 基本面好轉

ICE各類債券指數比較

今年以來美國債市遭遇利率風險，公債與投資級債最承壓，非投資級債相對穩健，市場氛圍支撐風險資產價格反彈，法人表示，非投資等級債券企業基本面明顯好轉，目前違約率僅2.53％、低於長期均值水準3.53％，顯示財務基本面健全，促使利差收斂，留意非投資級債進場機會。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊指出，過往資料顯示第四季往往是季節性疲軟淡季，但觀察美國非投資等級企業公佈的第四季財報來看，19個產業中有12個產業較去年同期正成長，顯見財報表現相當優異。

其中，科技產業前景亮眼，財報表現可望延續去年第四季再度優於整體企業，同時非投等債違約風險處於歷史低位，科技非投等債相對其他信用債券的高殖利率，使利差收斂趨勢延續，可留意進場機會。

羣益時機對策非投資等級債券基金經理人陳以姍認爲，中東地緣不確定性將使商品價格波動，使通膨出現回溫，公債殖利率亦隨之回升，影響債市表現，但基本面穩健及未來資金預期朝向寬鬆下，信用債表現仍可以期待，其中非投資等級債在具有較高息率保護下，表現可望相對有撐。

考量市場不確定性仍未解除，建議穩健型不妨透過以非投資級債爲主的複合債基金，掌握停止升息後的資本利得契機，並輔以投資等級債、ABS作爲衛星配置，進一步分散風險，強化投組波動抵禦能力。

臺新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧強調，現階段非投資等級債市場殖利率來到歷史上高水準，非常具有吸引力，高殖利率足以補償風險損失，是很好的進場點位。目前違約率尚未拉昇，但債券價格已經被過度拋售，建議逢低佈局基本面佳的公司債。

美結束升息，再融資活動活躍，且明後年到期的債券利率低於3％，市場再融資水平高達6％～7％，預計換券後債券的票息收益增加，操作上可採取同發行人舊券換新券方式，使基金收益率提升，首選公司依時程執行債券買回、商業模式穩健的發行人。