瘋牛隻是一時 慢牛才能長久

國慶長假後首個交易日A股實現開門紅，不過股市盤中出現調整走勢，引發部分投資者擔憂。在經歷快速暴漲之後股指出現調整實屬正常表現，投資者不必恐慌，慢牛走勢有自己的運行規律，短期過快上漲後的調整，可以讓後期的上漲更爲紮實，調整到位後的主升浪纔是投資者賺錢的最佳時機。

經過節前五個交易日的暴漲外加節後的大幅高開，大盤已經累積了巨大的漲幅。以上證綜指爲例，近六個交易日的累計漲幅高達近27%，屬於不折不扣的瘋牛行情。但是瘋牛行情在任何市場都難以長久，更多的是牛市初期的一種極端性上漲行情，等待市場情緒逐漸降溫，慢牛會取而代之，且越走越遠。

近期A股的逼空式上漲主要是政策利好、市場情緒以及資金積累等做多能量集體大爆發所致，投資者的短期操作一致性引發了跳空式上漲，期間基本沒有大幅回調，說明市場做多情緒空前高漲。但任何市場都不會只漲不跌，尤其是連續大幅上漲之後，豐厚的獲利盤兌現的慾望十分強烈。

節後三大股指盤中一度高開低走，主要原因就是獲利盤的拋壓。需要注意的是，這些拋壓是市場規律使然，並沒有改變A股估值偏低以及政策利好的根基，更沒有澆滅市場做多的熱情。股市短期的調整或許不可避免，但牛市的格局並沒有發生改變。

接連放量大漲之後，A股的瘋牛走勢大概率已接近尾聲。在震盪調整之後，市場有望進入更爲長久的慢牛階段。屆時，市場的波動率會降低，個股會出現一定的分化，需要投資者精選個股，尋找業績能夠持續增長的優質公司買入並長期持有，這纔是慢牛市場里長期盈利的關鍵所在。

瘋牛行情的顯著特點是個股普漲且短期之內漲幅巨大，資本市場的運行規律註定了瘋牛行情在任何市場都無法長久維持。從個股方面來看，短期內的過度炒作，可能讓個股估值出現虛高情形，對應的投資風險會隨之放大。而且，瘋牛行情一旦過了火，還容易給市場埋下暴漲暴跌的隱患，不利於資本市場的平穩運行。

在慢牛階段，投資者最容易犯的錯誤是頻繁換股和買入績差股。巴菲特買股票一拿就是十年，相比之下，多數A股投資者持股耐心不足，這可能就是股神和散戶的區別。另外一個錯誤就是買入績差股。在瘋牛行情中，績差股或許也會跟風式上漲，但在慢牛行情中，績差股會被首先淘汰。

瘋牛行情縱然是財富效應爆棚，但想要守住投資收益則需要考驗股民在慢牛行情中的操盤水平。從中長期來看，還是要認真研究上市公司的基本面，選擇有價值的股票擇機佈局，學做耐心資本，方能獲得滿意的投資回報。

北京商報評論員 周科競