G60星座首批組網衛星進入預定軌道 衛星互聯網的發展未來將持續拉動鍺需求

德邦證券近日發佈其他小金屬研究報告：鍺價創新高，G60星座首批組網衛星進入預定軌道，衛星互聯網的發展未來將持續拉動鍺需求。

以下爲研究報告摘要：

鍺價創新高，礦端庫存有限，短期鍺市場易漲難跌。據百川盈孚，2024年8月7日鍺金屬99.999%含量均價爲16900元/千克，較年初上漲78.84%，周度價格持續創新高。國內礦商庫存水平有限，對外報價較高，煉企生產壓力較大，場內整體開工情況並不理想，鍺市上下游敏感觀望，業界多看漲後市，場內消息面窄幅呈現，鍺市僵局持續，短期金屬鍺市場行情或將易漲難跌。

千帆星座（也稱G60星座）極軌01組衛星成功進入預定軌道運行，衛星物聯網行業發展將持續帶動鍺需求。據央視新聞報道，8月6日14時42分，我國在太原衛星發射中心使用長征六號改運載火箭，成功將千帆極軌01組衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。此次任務是長征系列運載火箭的第530次飛行。此次發射的千帆極軌01組衛星是我國低軌互聯網“千帆星座”的首批組網星，標誌着我國向全球衛星互聯網領域邁出了重要一步。“千帆星座”也稱“G60星鏈”，該項目由上海市松江區牽頭，實施主體是上海垣信衛星。此次發射的18顆衛星是“千帆星座”的首批組網星。上海垣信衛星科技有限公司高級副總裁陸犇透露，今年目標發射108顆衛星。衛星互聯網發展將持續帶動鍺需求。

8月多衛星待發射，未來衛星將持續提振鍺需求。據星圖測控：國內8月衛星發射計劃：8月10日長征二號丙運載火箭搭載電磁監測02星將在西昌衛星發射中心發射。8月15日捷龍三號運載火箭搭載樑溪一號、二號，星時代15、21、22號星將在黃海海上發射。8月21日力箭一號運載火箭搭載吉天星A01、A03星將在酒泉衛星發射中心發射。海外衛星發射計劃：（1）美國：8月10日發射Starlink Group10-7，8月12日發射Arctic Satellite Broadband Mission(ASBM)，8月14日發射WorldView Legion3&4，8月18日發射Crew-9。8月內發射Transporter11、Starlink Group7-21、A Sky Full of SARs(Capella Acadia3)、Starlink Group7-20、Starlink Group7-19、GSAT-20、Polaris Dawn、Integrated Flight Test5。（2）印度：8月15日發射Flight3。（3）俄羅斯：8月15日發射Progress MS-28(89P)。

我國星鏈計劃將爲太陽能用鍺帶來較大需求增量，鍺未來或將供不應求。預計到2026年全球鍺需求259.27噸，2022-2026年複合增速12.12%，鍺供應增速相對較慢，預計到2026年全球鍺供需缺口高達48.87噸。（1）太陽能領域：全球鍺2019年太陽能需求佔比17%，鍺用於多結砷化鎵鍺電池襯底，多結砷化鎵電池又多用於空間光伏，我國星鏈我國GW星鏈計劃規劃發射衛星數12992顆，我國G60星鏈計劃規劃發射衛星數12000多顆，共約25000顆，GW星鏈和G60星鏈到2027年預計拉動太陽能電池用鍺需求達76.08噸。（2）紅外領域：據QYresearch，預測2029年全球紅外鏡頭市場規模有望達9.53億美元，2022-2029年複合增速7.72%。據《2021-2023年世界鍺礦產品供需形勢分析》-陳星全等，全球紅外領域鍺需求有望年均增長6.2%，2020、2025、2030、2035年需求爲54、73、95.5、114.5噸。（3）光纖領域：元哲諮詢預測，到2031年全球光纖市場規模150.7億元，2021-2031年複合增速6.17%。參考《2021-2023年世界鍺礦產品供需形勢分析》-陳星全等，結合光纖需求年增長速度，光纖所需鍺預計由2020年60.5噸增長至2025年90.8噸，而2030年需求約122.5噸，2035年需求147噸，2020-2035年需求量CAGR爲6%。

投資建議。重點關注雲南鍺業-擁有完整鍺產業鏈和豐富、優質的鍺礦資源。關注馳宏鋅鍺、中金嶺南、羅平鋅電。

風險提示：我國衛星發射需求不及預期；鍺庫存拋售超預期；鍺二次供應超預期（德邦證券 翟堃,康宇豪）

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