港股AI核心資產：MAT三巨頭

AI分析框架：我們認爲未來能夠跑出來的AI巨頭需要滿足3個條件：1)、有AI流量;2)、有AI雲平臺;3)、AI模型迭代。目前國內在這三方面有優勢的公司有Deepseek、字節、“小米+金山雲”、阿里巴巴和騰訊控股，其中後三者均爲港股公司，簡稱爲MAT。

一、“小米+金山雲”：對標特斯拉+xAI，AI終端流量優勢突出

1、AI流量：戰略爲“人車家全生態”，小米澎湃OS的跨端智聯技術已經連接了全球超過10億臺設備。

2、AI雲平臺(金山雲)：金山雲未來隨着小米智駕、IOT、AI手機等場景的逐步應用，AI收入將持續增長。金山雲24Q1~Q3的AI收入分別爲1.6億、3.3億和3.6億，同時小米與金山雲服務的合作上限從8.68億元大幅提升至25~27年的23億元、31億元及40億元。

3、AI模型迭代：後發優勢明顯，界面新聞援引第一財經報道，12月，DeepSeek-V2的關鍵開發者之一羅福莉將加入小米，領導小米大模型團隊。

二、阿里巴巴，對標微軟，AI雲優勢突出

1、AI流量：擁抱蘋果AI手機流量，承接Deepseek紅利。根據The Information報道，蘋果與阿里巴巴合作，爲中國的iPhone用戶開發人工智能功能。阿里雲均已支持DeepSeek-V3、DeepSeek-R1模型。

2、AI雲平臺：國內公有云龍頭，

3、AI模型迭代：阿里巴巴最新大模型已迭代至通義千問Qwen2.5-Ma，已在1月29日發佈。

三、騰訊控股，對標Meta，AI社交流量突出

1、AI流量：靜待微信發力AI，微信用戶月活達13.8億，小程序潛力巨大。21世紀經濟報道，微信搜一搜目前正在灰度測試“AI搜索”功能，部分用戶進入微信搜索頁面後，可點擊由DeepSeek-R1提供的“深度思考”選項。同時，小程序本身是非常完善的生態，是未來AI Agent重要的鏈接場景。此外，目前騰訊C端的AI助手主要是騰訊元寶。

2、AI雲平臺：根據IDC數據，截止2024年上半年，IaaS市場規模爲118.8億美元，其中騰訊雲佔比8.5%。

3、AI模型迭代：優勢在於優質數據，最新的模型是採用MOE的騰訊混元Turbo;2月13日，騰訊元寶迎來重大升級，正式宣佈支持DeepSeek R1模型，並且具備了聯網搜索公衆號內容的功能。

本文內容爲華福證券AI互聯網分析師楊曉峰團隊發佈的研究報告。

本文源自：智通財經網

作者：智通研選