搞經濟，放養就好

每次經濟曲線產生波動，貨幣政策的閥門就會反覆擰開。

全球的央行，都是如此。

企業和居民的資產負債表急速膨脹，貨幣政策像雪花般飄舞。但真金白銀就像是沙漠裡的雨水，

看得見，摸不着。

我非常反感這種“動員式”的經濟刺激，因爲它總是會產生一種貨幣幻覺，逐漸消耗自由市場的有生力量。

2024年末，我們的社融規模爲408.34萬億，同比增長8%。廣義貨幣M2餘額爲313.53萬億，突破300萬億大關。

但這些天文數字在實體經濟的轉化效率卻在下跌。因爲整個市場的經濟預期持續走下，商業銀行陷入資產荒，它們傾向於選擇更小的利差更大的安全邊界，但卻不敢向中小企業放出超5%的貸款。

日本失落的三十年給我們教訓：

當貨幣寬鬆成爲金融機構的糧倉，貨幣無法轉化，再強大的資產負債表都修復不了經濟。金融應該服務於實體，而不是在金融體系的自循環。

截至2025年，中國居民部門槓桿率爲61.4%，儘管持續下跌，但卻對消費沒有給到任何提振。住房、教育、醫療三座大山還在繼續掏14億人的錢袋子。

槓桿率下滑的背後，並不是消費增加了韌勁，更大可能性是犧牲消費降低了槓桿率。

其實搞經濟沒那麼複雜，就像是一個公司的業務部門：

要想刺激業務，加大激勵給錢就好。要想多元發展，減少干涉自由發展即可。

我們現在的問題是：

我們怕資本不來，又怕資本亂來。公司也好，國家也罷。只要要發展，一定會有內控問題。要發展的時候，就要允許犯錯。如果一味的流程正義，業務早晚跟不上市場的變化，直至選擇躺平。

從大的講，應該允許地方在發展新興產業的過程中犯錯。從小的講，地方也應該容忍企業在發展過程中無法滿足流程正義。

搞經濟一點都不復雜：

給錢，給資源，給空間。像杭州一樣。

2月16日，潘行長又提到了“更加積極的財政和勢必寬鬆的貨幣”。

那到底什麼時候落地？積極到什麼程度？寬鬆到什麼力度？

我們都知道時機沒到，我們要結合美元的降息週期和貿易戰配合出招。確保我們在遭遇“特朗普推特製裁”時，給予有力回擊。

我一直說，如今的經濟不暢，大多是來源"地方政策"的財政惡化。

地方政府的大量債務，擠壓了原本的公共預算，導致地方一些預算內的資金無法支付，這裡麪包括與地方政府合作的企業及相關與員工。

企業沒錢，員工就沒錢，消費就沒錢，樓市更談不上好，土地也賣不出去。惡性循環。

我們從2018年以來就一直給民營企業家吃定心丸，到了2025年一共吃了8顆。受整體經濟影響，這幾年民營企業基本上都褪了一層皮，如果沒有定心丸，不敢想象民營企業會怎麼樣？

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