個人養老金投資範圍擴容 首批指數基金“納新”

本報記者 秦玉芳 廣州報道

12月12日，人社部等印發《關於全面實施個人養老金制度的通知》（以下簡稱“《通知》”），明確將國債、特定養老儲蓄、指數基金等納入個人養老金產品範圍。同日，證監會發布最新個人養老金基金名錄，共有 284 只基金產品入 選，其中新增 85 只指數基金。

市場人士表示，將“被動指數”基金納入個人養老金投資範圍，不僅豐富了產品貨架，滿足投資者多元化的配置需求，更將有助於引導長期、穩定資金入市，進一步夯實資本市場長期向好發展。

新增85只指數基金

《通知》規定，在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品的基礎上，將國債納入個人養老金產品範圍，將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄。

同日，證監會發布最新的《個人養老金基金名錄》，新增了 85 只權益類指數基金。根據最新《個人養老基金名錄》，新增的85只權益指數類基金覆蓋30家基金公司，產品類型包括ETF聯接基金（56只）、場外指數基金（10只）和增強指數基金（19只），跟蹤指數包括滬深300、中證A500爲代表的跨市場寬基指數，上證50、科創50、創業板指爲代表的單市場寬基指數以及中證紅利、中證紅利低波爲代表的泛紅利策略指數等。

方正證券在研報中明確，以上指數大多具備大中市值風格、市場代表性強、跟蹤產品規模大等特徵。首批入選85只指數基金大多成立時間早，持有人結構分散，且產品運作成績良好。

此次產品擴容後，個人養老金可投資的基金產品範圍進一步拓展。盈米基金方面指出，當前Y份額養老基金有“主動FOF”和“被動指數”兩種類型。“被動指數產品包括滬深300、A500、中證紅利等Y份額的養老投資基金，優勢在於投資標的明確，持倉透明度高，投資者一眼知道自己買的是什麼。主動FOF養老產品類型更加多樣化，包括目標日期型和目標風險型，可以爲不同風險偏好的投資者提供更多靈活的選擇。”

從產品擴容的角度來看，“被動指數”基金的納入，爲居民個人養老金賬戶的投資提供了更加多元化的選擇。廣發基金個人養老金業務相關負責人表示，近年來指數基金因其風格明晰、費率較低等特色正在被越來越多的投資者所認可，將指數基金納入個人養老金可配置範圍，能夠爲個人投資者提供更加多元的選擇，方便投資者從養老資產配置的角度合理做好養老資金安排，以期實現提高養老替代率的最終目的。

南方基金分析認爲，從境外個人養老金髮展的歷史來看，投資者將逐漸從低含權比例的養老產品，逐漸轉向更加偏好高含權比例的養老產品，最終接受養老產品的淨值波動，並實現了養老儲備的更好增值。因此，公募基金或將是四大類個人養老金可選投資品中最重要的一環。

南方基金進一步分析指出，此次將更多類型的Y份額指數基金納入可投資產品名錄，將有效豐富個人養老金賬戶的投資品種，更加全面地滿足參保投資者的多樣化需求，最終有助於吸引更多的繳費資金，進一步夯實全社會養老金儲備。

長線資金將入市

指數基金納入個人養老金可投資產品範圍，不僅有助於滿足個人養老金賬戶多元化投資需求，更能有效引導長線穩定資金入市，推動資本市場健康發展。

南方基金分析認爲，長期以來，缺少長錢和穩錢，始終是制約資本市場發展的重要障礙。養老金屬於長期限資金，而且天然具有分期定投的屬性，是難得的長錢和穩錢。養老金的逐漸入市，也有望平抑資本市場的異常波動，使得資本市場的投資功能日臻完善。

“打通個人養老金投資指數基金的路徑，也能爲市場帶來更多增量資金，有利於增強市場穩定性。” 上述廣發基金個人養老金業務相關負責人表示。

從市場需求來看，個人養老金投資對權益類資產配置的需求提升，也爲長期資金入市奠定了基礎。東吳證券在研報中明確，從長期維度看，在我國人口結構持續改變的背景下，養老投資規模大幅增加以及權益類資產配置比例顯著提升將是大勢所趨，成爲被動指數基金市場的重要增量資金來源。

山西證券在研報中指出，將首批指數基金納入個人養老金投資產品目錄，疊加養老金抵稅政策，被動管理類寬基規模有望進一步提升，個人養老金作爲長期資本、耐心資本的入市，有利於進一步爲市場提供流動性，證券公司各項業務有望充分受益。

與此同時，豐富產品佈局，依然是當前金融機構加快個人養老金業務佈局的關鍵。盈米基金方面表示，隨着個人養老金市場的擴容，機構之間的競爭進一步加劇，需要不斷提升自身的產品創新能力、投研能力和服務水平，以吸引客戶，給客戶帶來實實在在的收益。“且面對更多元的產品選擇，客戶對養老投資諮詢的需求增加，機構應加大投教力度，提高客戶的金融素養和風險意識，引導客戶理性投資，並幫助客戶理解不同產品的特點和風險，制定合理的養老投資規劃，提供個性化的投顧服務和建議。”

此外，市場分析人士普遍認爲，當前環境下，對投資者的教育重要性愈加凸顯。南方基金分析指出，目前，國內的個人養老金制度剛剛起步，投資者對養老產品的淨值波動需要一個緩慢的、逐漸的適應過程，但這種轉變不會自然發生，而是需要制度參與多方的長期共同努力。監管機構自始至終都十分重視投資者教育和投資顧問工作，但高買低賣的投資者行爲是導致含權產品用戶體驗不佳的原因之一。

“因此，在個人養老金產品制度安排上，更加關注減少投資者行爲的負面影響，在養老FOF-Y份額上着重設計了最短持有期。同時，也在持續要求資產管理機構踐行更長期、科學的投資者教育工作，讓養老金投資更能發揮長錢、穩錢的優勢，幫助投資者能在權益市場低迷、低估的階段，加大逆週期投資佈局。”南方基金表示。

（編輯：朱紫雲 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）