公司快評︱中報淨利潤同比下降20.4% 長春高新應對“十年之癢”有三條路可走

每經評論員 賈運可

長春高新（SZ000661，前收盤價86.15元，市值348.39億元），這家曾被譽爲“東北藥茅”的醫藥巨頭，正面臨前所未有的挑戰。2024年半年報顯示，長春高新淨利潤同比下降20.4%，這是其上市以來十年內的首次負增長。這一結果令市場和投資者感到擔憂，尤其是在集採政策的持續壓力和市場競爭加劇的背景下，公司的增長神話似乎開始褪色。

長春高新近年來的輝煌業績主要依賴於子公司金賽藥業的生長激素產品。然而，隨着集採風暴席捲整個醫藥行業，長春高新原本堅挺的“業績堡壘”也開始出現裂縫。此次半年報中，金賽藥業的收入增幅僅爲0.25%，淨利潤更是大幅下滑近20%。這表明，單品獨大的問題已經嚴重威脅到長春高新的持續增長能力。

長春高新的股價自2021年5月的最高點以來，已累計下跌超過80%，這不僅反映了市場對其盈利能力的質疑，也揭示了投資者對其未來前景的深層次擔憂。在這種情況下，長春高新不得不面對轉型的迫切需求。然而，轉型並非易事。公司雖在近年來不斷佈局新產品和新領域，但目前的業績表現仍無法讓公司擺脫對生長激素的高度依賴。

長春高新曾明確表示，未來將走多元化路線，併力圖在5年內將生長激素的貢獻率降至60%，10年內降至30%。這一目標雖雄心勃勃，但實施難度不容小覷。尤其是在目前生長激素市場競爭加劇、同行企業紛紛涌入的背景下，長春高新能否在激烈的市場競爭中保持領先地位，還需要時間的檢驗。

除了產品結構的單一性，長春高新在研發和管理上的投入也面臨高企的成本壓力。2024年上半年，公司的研發費用同比增長26.16%，銷售費用增長9.38%，管理費用更是增長了53.71%。高額的費用投入雖然在一定程度上顯示了公司在創新上的努力，但如果不能及時轉化爲實際收益，則可能進一步壓縮公司的利潤空間。

筆者認爲，面對這些挑戰，長春高新有三條路可走。首先，公司應加快多元化佈局的落地步伐，尤其是在醫美、腫瘤、兒童和女性健康等領域的產品開發上，需要進一步加大投入和市場推廣力度。其次，在應對集採政策的同時，公司應探索新的商業模式，如通過併購、戰略合作等方式擴展業務範圍，降低對單一產品的依賴性。最後，公司還需在控制成本的同時，保持創新的可持續性，以增強自身的市場競爭力。

長春高新曾經是A股市場的增長神話，但如今的業績瓶頸和市場挑戰讓其不得不重新審視未來的發展戰略。如何在激烈的市場競爭中脫穎而出，重新贏得投資者的信任，將是長春高新未來必須面對的重大考驗。只有通過有效的轉型和創新，長春高新才能擺脫當前的困境，重新走上穩健發展的道路。