觀念平臺－美債再遭降評 恐加速去美元化

回顧歷史可鑑古觀今，2011年8月5日，債務上限將美國推向瀕臨危機的局面，標準普爾（S&P）將其長期債信評等由「AAA」調降爲「AA＋」，債信展望爲「負面」，這也是美國百年來首度被降評，隨即引發全球股市巨幅波動，所幸危機很快解除，未擴大蔓延。此次惠譽降評在短期內必然引發金融市場震盪，如美期指已提前反應、美元走弱，黃金價格上漲。亞洲股市也於2日出現較大跌幅，臺股重挫逾300點，相關的美債ETF同步放量重挫。除此，國際間是否加速去美元化（De-dollarization），也頗值得關注。

進一步言之，美國是全球最大的經濟體，同時也是債務金額最大的國家。美國國會於1917年首次引入債務上限，公共債務法案隨後於1939年和1941年獲得通過。1960年的政府債務佔GDP比僅52.86％，1980年降至34.59％，但2000年又拉昇至57.84％，到2023年5月更是大幅提高至120.47％新高，進而引發一場「債務違約」危機大戲，而且歹戲拖棚。直至6月1日，參衆兩院皆通過《債務上限改革法案》（Debt Ceiling Reform Act），上限將暫停至2025年1月（即2024年總統大選後），才暫時解除危機。

其實，惠譽早在5月24日即將美國「AAA」頂級信評列入負面觀察名單，凸顯美國朝野對於債限議題皆採取「邊緣策略」，已令該國經濟面臨違約風險。准此以觀，雖說「突然」宣佈降評，實早已有跡可尋。

翻開美國的債務黑歷史，其自1960年代迄今，已調整債務上限近80次。另於歐巴馬執政的2012年底，由於當時多項減稅優惠措施及失業補償政策將到期，同時美國會也將削減赤字機制，終引發2013年的財政懸崖（fiscal cliff）危機。美國在去（2022）年底的GDP近26.13兆美元，但當時所累積債務已達31.12兆美元，截至今年8月1日國債鍾所顯示的國債更來到32.67兆美元歷史新高點。這次長期外幣債務評級遭降，恐將動搖投資者和各國央行對美國經濟的信心，對美元未來繼續作爲世界儲備貨幣，造成莫大影響，加速對美元的不信任及全球去美元化風潮。

不可否認，美元仍是當今全球最強的貨幣，美國國債亦是世界上最安全、流動性最高的資產。但長期以來，美國將它的貨幣－美元變成一項強大的外交政策工具，更成爲一項威力極大的「金融武器」，早已引發各國極大的不滿和怨恨。因而，去美元化逐漸在國際間醞釀並形成一股新勢力，也是對美元霸權說「不」的策略。尤其，去年初「俄烏戰爭」爆發後，美國與西方國家對俄國進行金融制裁後，不僅俄國金融市場加速向中國大陸靠攏，更有不少國家開始考慮開闢美元之外的金融與貨幣管道。包括，中國大陸拋售美債、增持黃金；貿易伙伴增加人民幣結算的比重、人民幣跨境支付系統（CIPS）也不斷壯大中；另「石油美元」（Petro dollar）轉移至「石油人民幣」（Petro yuan），還有金磚五國也慎重討論尋找美元的替代貨幣，以確保「不會成爲制裁的受害者」，甚至連恢復「金本位制」的言論亦甚囂塵上。

綜合而言，當「去美元化」成爲趨勢，未來世界走向兩極化，兩套標準將亦趨明顯。