觀念平臺-審慎因應「川普經濟學2.0」黑天鵝

川普重回白宮的機率大增,不少人憂心,「川普經濟學2.0」黑天鵝將對市場投下更大的不確定性。圖/美聯社

2016年底的美國總統大選,共和黨參選人川普(Donald Trump)跌破衆多人眼鏡,大勝民主黨參選人希拉蕊(Hillary Clinton),當選第58屆美國總統。上任後,川普提出幾項重大的經濟政策主張,包括貿易保護、個人及企業減稅、製造業迴流及擴大基礎建設,被稱爲「川普經濟學」(Trumpenomics)。

2024年美國總統大選,川普捲土重來,其與現任總統拜登(Joe Biden)的首場辯論在美東時間6月27日登場。辯論會後的CNN民調指出,川普碾壓式地以67%比33%贏過拜登,重回白宮的機率大增。不少人憂心,「川普經濟學2.0」黑天鵝將對市場投下更大的不確定性。

辯論後第一個交易日,美10年、20年及30年公債殖利率連袂上揚;而代表科技股的那斯達克指數在創下18,035歷史高點後,隨即爆大量反轉收黑,背後意涵,頗值玩味。

■美國優先主張,恐引發「川普通膨」

川普過去一直將「美國優先」掛在嘴邊,未來應該也不例外。由他最近的談話中,預判他重掌大權後,「川普經濟學2.0」勢必在外交及經貿政策(包括貿易保護主義、減所得稅、加進口關稅、放鬆華爾街金融監管,並停止對風力發電的補貼,削減石油、天然氣的稅收等),較上一任期走偏鋒。首先,川普揚言調高各國輸往美國產品關稅至10%,要對所有自中國大陸進口的商品課徵60%關稅。

然而,關稅政策往往如七傷拳,傷敵一千,自損八百。據估算,這些關稅措施將導致國內的物價上漲,導致每個家庭平均每年增加近2千美元支出,即謂「川普通膨,Trumpflation」。川普的貿易政策若付諸實施,將使美國於2025年中陷入衰退,失業與通膨躍升,聯準會(Fed)恐再度升息,而低所得民衆受創最重。

再者,川普基於選票考量,不惜向傳統產業傾斜,他曾在任內退出《巴黎氣候協定》,認爲走向再生能源是放棄美國自身傳統能源豐富的優勢,也是間接助漲中國大陸和歐洲潔淨能源的發展。料他將反對任何激進的綠能政策,有可能針對石油、天然氣、煤炭生產商提供稅收減免,同時削減或取消對再生能源的聯邦補貼,減少對清潔能源技術和基礎設施的投資。

在金融方面,原本《陶德─法蘭克法案》(Dodd-Frank Act)爲2008年金融海嘯後歐巴馬(Barack Obama)政府於2010年所簽署,目地在限制金融業,用來保護市場及消費者之法規,如提高銀行資本要求、限制銀行不可以小搏大、限制小資本銀行不得併購大銀行。但川普爲討好華爾街,他認爲《陶德─法蘭克法案》部份條款,嚴格限制美國銀行業投機性交易,且銀行業被嚴厲法令限制導致多數企業難借到貸款,嚴重打擊美國經濟。因而修法對中小銀行放寬監管,結果銀行接連爆出倒閉。未來川普是否重蹈覆轍,進一步放寬限制,不無可能。

■拿臺灣當籌碼,恐釀臺海危機

另與臺灣息息相關的,無非是中美臺的三角關係,以及川普經貿政策的外溢效應衝擊。坦然言,川普根本不在意臺灣,僅僅視臺灣爲與中國大陸談判的籌碼。甚或中國大陸願意接受他的條件,川普恐毫不猶豫地拿臺灣的主權來交換。唯在達成協議前,可能會強化與臺灣的政經關係,提高美國的談判籌碼,屆時「臺海危機」必隨之升溫,釀成國安危機。

綜合言之,倘11月5日的美國總統大選中,曾在經貿外交上採取極端保護主義、強調「美國優先」的狂人川普回鍋執政,將掀起千層浪。除了金融市場動盪,中美之間的貿易戰、科技戰、軍備競賽仍會持續,而且變本加厲。在美國將中國大陸視爲最強的競爭對手下,川普勢必會斟酌使用「臺灣牌」,建議賴政府儘速成立因應小組,及早研議對策。