光伏設備海外產能佈局興起 國產設備商迎出海機遇

東吳證券近日發佈光伏設備行業點評報告：海外產能佈局興起，國產設備商迎出海機遇。

以下爲研究報告摘要：

事件：（1）TCL中環與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）全資子公司RELC、Vision Industries簽署《股東協議》成立合資公司，建設20GW光伏單晶硅片項目，總投資金額約爲20.8億美元。（2）晶科與PIF、RELC、VI等簽訂《股東協議》，在沙特阿拉伯王國成立合資公司建設10GW高效電池及組件項目，總投資金額約9.85億美元。

全球光伏主產業鏈集中在中國，光伏設備全面國產化。我國硅料、硅片、電池、組件產量佔全球比重均在80%+，伴隨中國光伏產業鏈具備全球競爭優勢，硅片-電池片-組件各個環節的設備均實現了國產替代。過去的梅耶博格、YAC、應用材料等海外設備龍頭基本已經退出光伏市場。中國設備商一方面受益於下游主產業鏈集中在中國，綁定龍頭客戶高頻迭代研發遙遙領先，另一方面憑藉正向研發的產品競爭力在光伏設備領域基本實現國產化，通過客戶綁定+正向研發，國產設備稱霸全球，例如晶盛機電單晶爐市佔率70%-80%、高測股份切片機市佔率50%+、邁爲股份HJT整線設備市佔率70%-80%、奧特維串焊機市佔率70%。

光伏產業鏈海外佈局興起，國產設備商迎出海機遇。一方面海外光伏企業推動本土產能建設，另一方面國內光伏企業爲了應對貿易摩擦也在加速海外一體化產能建設，例如此次中環依託全球領先的G12硅片的技術優勢、黑燈工廠製造優勢與工業4.0柔性製造能力建設目前海外最大規模的晶體晶片工廠，晶科的沙特工廠爲中國光伏電池和組件行業海外最大的製造基地。我們認爲，不論是海外光伏企業，還是國內光伏企業出海建設產能，選擇中國設備商是必然的，國產設備商優勢明顯——售後響應速度快、交付能力快、性價比高、技術迭代快。

出海模式：國內製造&海外售後配套爲主。我們認爲未來光伏設備商短期會採取設備國內製造&海外售後配套來拓展海外市場，因爲設備生產的主要影響因素爲生產人員&零部件供應鏈，設備商海外建廠需要解決海外生產人員價格高+數量少的問題，同時核心零部件如電機、PLC、腔體、傳感器、氣體控制閥和泵、流體控制閥和泵等，多數都是通用的且具備質量穩定和性價比高的國產供應商，例如漢鍾精機的泵、英傑電氣的電源等，整個設備零部件的供應鏈在中國，整機出海銷售的綜合性價比高。

投資建議：重點推薦單晶爐龍頭晶盛機電、HJT整線設備龍頭邁爲股份、串焊機龍頭奧特維。

風險提示：下游擴產不及預期，新品拓展不及預期。（東吳證券 周爾雙,李文意 ）

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