國際金價止步“五連陽” 黃金投資中長期仍具吸引力？

11月18日至11月22日，國際金價呈現持續上漲態勢，創出“五連陽”。不過，進入11月25日，黃金期貨主力12月份合約出現回調，盤中最低探至2660美元/盎司，截至當日記者發稿，該合約仍處在2700美元/盎司關口下方運行，報2672美元/盎司，跌幅達1.65%。

在多位分析人士看來，上週國際金價維持偏強態勢，主要在於多個利好基本面支撐，包括地緣風險、全球降息預期和美國宏觀面波動等。

國元期貨研究諮詢部負責人吳菁琛告訴記者，國際黃金價格連續五天上漲，累計漲幅接近6%，創下了自去年10月份以來的最大單週漲幅，主要受多因素推動：一是地緣風險加劇，使得黃金作爲避險資產備受追捧，成爲當前上漲主要驅動力。二是全球降息預期不斷增強，尤其是美聯儲降息預期增強，降低了持有黃金的機會成本，進一步推高價格。三是市場預期美國宏觀面持續波動，對黃金價格構成中長期支撐。

國際投資機構也認爲目前金價上漲邏輯並未改變，對其長期走勢持樂觀態度。例如，瑞銀集團預測，到2026年年底，金價將進一步上漲至2950美元/盎司；同時，高盛則預計明年年底金價將攀升至3000美元/盎司。綜合來看，業內普遍認爲短期金價正在衝擊前期高點，但波動性可能會加大。

“受海外市場風險情緒回升，疊加美聯儲降息預期增強等，導致貴金屬偏強交易邏輯保持不變。”徽商期貨研究所貴金屬研究員從姍姍向記者補充表示，鑑於當前全球經濟基本面韌性較強，通脹反彈預期升溫，地緣風險仍具有較大不確定性，貴金屬價格仍具有走高基礎。

在國內外市場聯動下，國內黃金期貨表現出較強吸引力。文華財經數據顯示，上週滬金在多個交易日呈現資金淨流入狀態，其中，在11月22日吸引近13億元沉澱資金流入，資金量一度逼近600億元，遠超其他商品期貨沉澱資金量。

“中長期黃金上漲邏輯仍在，投資者可將黃金作爲資產配置長期持有。”從姍姍認爲，對於投資者而言，可採取組合投資策略，把黃金、股票和債券等資產組合，確定資產配置比例，在震盪時，黃金和其他資產的相關性較低，能夠有效分散風險，平衡投資組合的收益和風險。

吳菁琛也認爲儘管短期金價可能面臨調整，但中長期來看，黃金投資仍具有吸引力。她認爲，投資者應保持以下策略：一是中長期持有策略，在美聯儲降息週期下，貴金屬走勢依然樂觀，建議投資者長期持有黃金資產。二是採取分散投資策略，通過配置黃金現貨、黃金ETF、黃金股票、黃金期貨等多類資產，實現投資組合多元化，降低單一資產持有風險。三是避險策略，地緣風險在短期內對金價產生較大影響，但長期上漲趨勢不變。