恆大遭下令清算... 法人：對亞洲非投等債影響有限

富達國際表示，自2021下半年大陸房地產違約潮開始以來，大陸房地產於亞洲非投資等級債指數中佔比一路下降，由高峰期約佔指數的50％到目前佔比不到5％，亞洲非投資等級債指數到元月26日約佔4.3％，而像恆大這樣的違約債券則早已被剔除在指數之外，因此對目前市場變化不再具有影響力。

銷售的確持續疲弱，主因大陸目前房地產支持政策主要重點在於維穩社會，並不在於拯救違約地產商，而爛尾樓頻傳的確影響大陸民衆購屋意願，因此該投資團隊認爲大陸房地產最糟狀況已過去，但仍可能持續疲弱一段時間。

然而，在危機中存活下來之房地產業者近期開始除了可望受到政府指示銀行資金提供支持，未來更可望獲得更多市佔率，將成爲最後少數贏家。

柏瑞投信指出，固定收益市場向來對政策利率的敏感度高，觀察目前非投資等級債的殖利率依然處於多年相對高位且價格仍具有回升空間，趁Fed尚未降息前可提早卡位較優質的非投資等級債當前的投資甜蜜點。

安盛美國非投資等級債券基金投資團隊指出，過去幾年的低借款成本環境，使得多家非投資等級債公司從中獲益，即使2023年利率大幅上升，這些公司還可以因應，同時，非投資等級債券的槓桿和覆蓋比率處於歷史理想水平，反映不少企業也動用了自由現金流，以償還債務和減低槓桿水平，企業的基本面穩定可以防止非投資等級債券市場的違約率上升到遠超過長期平均值的水平。

富達國際認爲，亞洲高收益債在經過兩年結構性的轉變之後，目前提供更多元投資機會，如澳門博弈、韓國、泰國與香港金融產業，印度與印尼再生能源與機場基礎建設和亞洲國債與國有企業等防禦性與未來成長性兼具之產業。未來亞洲企業在國家政經穩定，中長期具成長性，亞洲非投資等級債相對較高之收益仍具投資吸引力。