恆輝安防子公司現經營混淆異象 關聯供應商產品存重疊或爲其而生

《金證研》南方資本中心 鶴起/作者 三石 南江 映蔚/風控

新“國九條”落地，堅持“長牙帶刺”，2024年上半年，證監會查辦證券期貨違法案件489件，合計罰沒款金額85億餘元，超過去年全年總和。而在監管“聚焦”高質量發展的背景下，上市公司應當持續提升經營質量、優化治理結構，以新質生產力推動高質量發展，增強投資者回報、提升投資者獲得感。

此方面，江蘇恆輝安防股份有限公司（以下簡稱“恆輝安防”）子公司上演經營混淆異象，其中，一家子公司近三年與第三方企業共用聯繫方式，且該第三方企業監事或與恆輝安防2019年的工會主席“同名”，而恆輝安防關於該第三方企業信息或“隻字不提”。此外，在子公司與分銷商在同一平臺開網店情況下，恆輝安防公司官網卻跳轉至由分銷商經營認證的網店。值得注意的是，實控人父親控制的企業系恆輝安防的供應商，其2021-2023年主營業務收入或全部“來自”恆輝安防，且部分產品與恆輝安防子公司重疊，還與恆輝安防子公司“撞號”，人員或存交疊。

一、子公司或與第三方企業經營混淆，另一子公司與該企業股東的關聯企業經營範圍重疊

投資者依賴於企業的財務報告和信息披露來做投資決策，其中關聯方認定及關聯交易是投資者關注的焦點之一。而2021-2023年，恆輝安防與其它企業共用聯繫方式，恆輝安防對於該企業或隱而不宣。

1.1 2021-2023年，全資子公司恆尚材料與合利標籤共用電話及郵箱

據恆輝安防簽署於2024年6月6日的可轉債融資募集說明書（以下簡稱“簽署於2024年6月6日的募集書”），恆輝安防於2021年3月11日實現上市。

據簽署於2024年6月6日的募集書與恆輝安防簽署於2021年3月5日的招股說明書（以下簡稱“簽署於2021年3月5日的招股書”），自2018年起，南通恆尚新材料科技有限公司（以下簡稱“恆尚材料”）爲恆輝安防子公司。

據市場監督管理局信息，2020年，恆尚材料的企業聯繫電話爲13*******12。2021-2023年，恆尚材料的企業聯繫電話爲0513-81****60，聯繫郵箱爲442******@qq.com。2021-2023年，南通合利標籤有限公司（以下簡稱“合利標籤”）的企業聯繫電話爲0513-81****60，聯繫郵箱爲442******@qq.com。

且值得一提的是，2020年，合利標籤的企業聯繫電話爲15*******45。

即同在2021年，恆尚材料與合利標籤將企業聯繫電話變更爲0513-81****60，2021-2023年，二者企業聯繫電話與郵箱一致。

1.2 合利標籤監事與“恆輝手套有限公司”工會主席同名，恆輝安防或未披露合利標籤的信息

據市場監督管理局信息，合利標籤成立於2014年12月3日，截至查詢日2024年8月17日，合利標籤的監事名爲周朋軍，無監事任職變更記錄。

而據南通市如東檢察院於2019年4月28日發佈的信息，2019年4月26日，如東縣檢察院邀請20餘名勞動模範、先進工作者、行業代表參加活動，恆輝手套有限公司工會主席周朋軍參與了本次活動。

據簽署於2024年6月6日的募集書，恆輝安防註冊地址及辦公地址均位於江蘇省南通市如東經濟開發區。

並且，據簽署於2021年3月5日的招股書，恆輝安防曾用名爲南通恆輝手套有限公司。

由此，如東檢察院發佈信息中提及的恆輝手套有限公司，或指向恆輝安防。

也就是說，合利標籤自成立起，監事便名爲周朋軍。而巧合的是，2019年，時任恆輝安防的工會主席亦名爲周朋軍。

然而，據簽署於2024年6月6日的募集書，恆輝安防未提及合利標籤。

並且，順着合利標籤昔日的聯繫電話，與恆輝安防存業務重疊的企業值得關注。

1.3 合利標籤由徐訓利全資持有，徐訓利系恆優勞保的聯繫電話的持有人

據市場監督管理局數據，合利標籤自成立之日至查詢日2024年8月17日，均由徐訓利獨資持有並擔任總經理。

前文提到，2020年，合利標籤的聯繫電話爲15*******45。

經支付寶實名認證信息查詢，截至查詢日2024年8月17日，該號碼用戶名稱爲*利，實名認證信息爲徐*利。

也就是說，15*******45這一聯繫電話或爲徐訓利持有。

然而，據市場監督管理局信息，2020年3月24日，南通恆優安全勞保用品有限公司（以下簡稱“恆優勞保”）設立，由錢某持有全部股權。2021-2022年，恆優勞保的企業聯繫電話爲15*******45。2024年2月8日，恆優勞保註銷。

1.4 恆優勞保經營範圍與恆輝安防子公司重疊，恆輝安防亦未提及恆優勞保

需要注意的是，恆優勞保存續期間，無企業信息變更記錄，恆優勞保的經營範圍包括勞動保護用品生產、勞動保護用具銷售、特種勞動防護用品生產、特種勞動防護用品銷售等。

而據簽署於2024年6月6日的募集書，恆越安全防護用品（南通）有限公司（以下簡稱“恆越安防”）爲恆輝安防的全資子公司，其經營範圍包括特種勞動防護用品生產、特種勞動防護用品銷售、勞動保護用品生產、勞動保護用品銷售等。

而簽署於2024年6月6日的募集書中，恆輝安防未提及恆優勞保。

也就是說，恆輝安防的全資子公司恆尚材料，2021-2023年與合利標籤共用聯繫電話及郵箱，且2019年恆輝安防的工會主席“周朋軍”，與合利標籤的監事同名。此外，合利標籤實控人徐訓利的個人聯繫電話，指向與恆輝安防存在經營範圍重疊的恆優勞保。而恆輝安防並未提及關於合利標籤、恆優勞保的相關情況。

二、子公司與分銷商在同一平臺開網店，公司官網卻跳轉由分銷商經營認證的網店

事出反常必有因。恆輝安防在自身具有官方天貓銷售的渠道下，官網所掛鏈接跳轉店鋪的經營者由其分銷商客戶認證。

2.1 自有品牌2017年起佈局線上銷售，截至2023年線上銷售收入僅84.08萬元

據簽署於2024年6月6日的募集書及2023年報，恆輝安防主要產品包括功能性安全防護手套、超高分子量聚乙烯纖維等。2023年，功能性安全防護手套的收入佔主營業務收入比例爲96.63%。

其中，恆輝安防手部安全防護用品以ODM/OEM貼牌產品爲主，客戶主要集中在美國、歐洲、日本等安全防護要求意識較高、較強地區，銷售模式以直銷爲主。

同時，恆輝安防表示其也積極開展OBM自主品牌功能性安全防護手套產品的市場推廣，在銷售地域與產品結構方面，與ODM/OEM貼牌產品業務錯位發展。採用直銷與經銷相結合的銷售模式，將自主品牌的產品直接或間接銷售至終端使用者。

需要指出的是，據簽署於2021年3月5日的招股書披露的恆輝安防未來發展戰略，針對國內市場與歐美日市場之外的其他國際市場，恆輝安防將大力發展自主品牌。同時，恆輝安防表示，自2017年起，恆輝安防少量自有品牌產品通過阿里巴巴自營店銷售，2017-2019年及2020年1-6月，線上銷售金額分別爲1.27萬元、3.12萬元、8.55萬元、5.29萬元。

而恆輝安防2023年報顯示，恆輝安防2023年線上銷售金額爲84.08萬元。

先來看恆輝安防網絡銷售平臺的情況。

2.2 在天貓平臺開設的網店“恆輝家居旗艦店”，認證企業爲恆輝安防子公司

據恆輝安防發佈於2022年5月6日的投資者關係活動記錄表，投資者詢問恆輝安防在電商板塊的佈局情況。對此，恆輝安防稱其部分產品在京東、天貓等電商平臺有銷售。

而據天貓平臺公開信息，截至查詢日2024年8月17日，“恆輝家居旗艦店”認證企業爲恆輝安防的全資子公司上海翰輝安全防護用品有限公司（以下簡稱“上海翰輝”）。

即“恆輝家居旗艦店”，或爲恆輝安防在淘寶平臺的銷售渠道。奇怪的是，恆輝安防官網跳轉的淘寶平臺店鋪並非“恆輝家居旗艦店”。

2.3 恆輝安防公司官網鏈接跳轉的天貓平臺店鋪，名爲“hanvo旗艦店”

據恆輝安防官網，截至查詢日2024年8月17日，恆輝安防官網右下角存在天貓店鋪跳轉鏈接，鏈接跳轉後顯示店鋪名稱爲“hanvo旗艦店”。

據“hanvo旗艦店”信息，截至查詢日2024年8月17日，“hanvo旗艦店”銷售的產品均爲hanvo品牌產品。

據恆輝安防公開披露的信息，Hanvo系列產品爲恆輝安防自有品牌產品之一。

2.4 “hanvo旗艦店”認證企業爲分銷商上海立孔，上海立孔由孔德菊控股

據天貓平臺信息，截至查詢日2024年8月17日，“hanvo旗艦店”的認證企業爲上海立孔實業有限公司（以下簡稱“上海立孔”）。

而“hanvo旗艦店”經營者上海立孔，系恆輝安防客戶。

據市場監督管理局信息，上海立孔設立於2006年2月22日，至少於2016年2月起至查詢日2024年8月17日，由孔德菊、孔德龍分別持股60%、40%。

此外，據簽署於2021年3月5日的招股書，上海立孔系恆輝安防的客戶，其與上海翰輝作爲恆輝安防分銷商，許諾銷售型號爲NJ506和NX506的掌浸手套產品。

且值得補充的是，截至查詢日2024年8月17日，由上海立孔認證的“hanvo旗艦店”系天貓平臺“七年老店”。

簡而言之，恆輝安防在天貓平臺銷售產品，店鋪包括由其子公司認證的“恆輝家居旗艦店”。然而恆輝安防官網跳轉的“hanvo旗艦店”，認證的經營者系恆輝安防客戶上海立孔，且距離2024年8月，hanvo旗艦店或已營業超七年。

三、關聯供應商現重疊產品，營收全靠恆輝安防貢獻或“爲其而生”

上市企業需符合獨立性要求。恆輝安防子公司與關聯方皆生產手芯，然而二者不僅共用企業聯繫方式，或還存人員重疊的異象。

3.1 南通恆毅由實控人之父控制，2021-2023年與恆輝安防的交易額超過其主營業務收入

據簽署於2024年6月6日的募集書，南通恆毅針織有限公司（以下簡稱“南通恆毅”）爲恆輝安防實控人姚海霞之父姚素和持股80%、姚海霞弟媳徐亞平持股20%的企業，系恆輝安防關聯方。2021-2023年，恆輝安防向南通恆毅採購原材料的金額分別爲635.96萬元，660.61萬元、960.11萬元。

據恆輝安防關聯交易相關公告信息，2021-2023年，南通恆毅的主營業務收入爲621.49萬元、599.33萬元、957.74萬元。

經《金證研》南方資本中心測算，2021-2023年，恆輝安防各期向南通恆毅的採購金額，佔南通恆毅主營業務收入比例分別爲102.33%、110.22%、100.25%。

即是說，恆輝安防自上市當年起即2021年至2023年，與南通恆毅的關聯交易額逐年遞增，且對南通恆毅的採購額佔南通恆毅主營業務收入比例超100%。

進一步研究發現，關聯方南通恆毅還存在與恆輝安防全資子公司共用固話及郵箱的情形。

3.2 南通恆毅與恆輝安防全資子公司皆生產手芯，2021-2023年聯繫方式一致

據簽署於2024年6月6日的募集書，2021-2023年及2024年1-3月期間，恆輝安防手芯加工工序產能不足，且其爲非核心工序，因此恆輝安防部分手芯通過外協加工、直接採購等方式組織生產。而南通恆毅自設立以來一直從事手芯產品加工及銷售業務等，因此，恆輝安防向南通恆毅採購手芯。

而恆輝安防的全資子公司恆尚材料的主要業務包括手芯的生產，主要產品爲超高分子量聚乙烯纖維、手芯。

也就是說，恆尚材料與恆毅針織都生產手芯產品。

此外，據市場監督管理局信息，2021-2023年，恆輝安防全資子公司恆尚材料聯繫電話0513-81****60，聯繫郵箱爲44*******@qq.com。2021-2023年，南通恆毅的聯繫電話爲0513-81****60，聯繫郵箱爲44*******@qq.com。

不難看出，2021-2023年，南通恆毅與恆尚材料皆生產手芯，還共用電話及郵箱。

不僅如此，南通恆毅與恆尚材料或還存人員重疊。

3.3 南通恆毅2020年以前的聯繫人姚海峰，與恆輝安防實控人之弟兼員工“同名”

據市場監督管理局信息，2015-2020年，南通恆毅的企業聯繫電話爲13*******59。

經支付寶實名認證檢索，截至查詢日2024年8月17日，上述號碼對應支付寶用戶名稱爲*峰，實名認證信息爲海峰（姚*峰）。

據簽署於2024月6月6日的募集書，姚海峰爲恆輝安防實控人姚海霞之弟，同時爲恆輝安防的員工持股平臺南通鑰誠股權投資中心（以下簡稱“鑰誠投資”）合夥人之一。

此外，據恆輝安防簽署於2021年3月5日的招股書，2008年2月起，姚海峰擔任恆輝安防研發中心浸膠開發主任，並參與恆輝安防相關研發項目。

也就是說，或自2008年起，姚海峰爲恆輝安防員工。2015-2020年南通恆毅企業聯繫電話的持有者，與恆輝安防實控人之弟、員工姚海峰同名。

綜上而言，恆輝安防對南通恆毅的採購額大於南通恆毅的主營業務收入，南通恆毅全部主營業務收入或來自恆輝安防，或爲恆輝安防“而生”。而南通恆毅與恆輝安防的全資子公司恆尚材料皆生產手芯，二者還共用企業聯繫方式，且共用的聯繫方式持有者或系恆輝安防實控人之弟姚海峰，而姚海峰自2008年起任職於恆輝安防。至此，恆輝安防或與實控人父親控制的南通恆毅上演混淆經營異象。

恆輝安防表示，公司嚴格按照相關法律法規和交易所信息披露規則要求履行信息披露義務，不存在應披露未披露信息。公司公開披露的信息不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

簡言之，恆輝安防表示其不存在應披露未披露信息背後，恆輝安防的全資子公司恆尚材料，2021-2023年與第三方企業合利標籤共用聯繫電話及郵箱。此外，恆尚材料與實控人父親控制的南通恆毅共用聯繫方式、人員或交疊。關於恆輝安防子公司與第三方企業、關聯供應商經營混淆的情形，或值得關注。