恆瑞醫藥2023年營收淨利重回增長軌道，銷售人員規模持續收縮

4月17日晚，恆瑞醫藥發佈2023年年度報告,2023年恆瑞醫藥實現營業收入228.20億元，同比增7.26%，歸母淨利潤43.02億元，同比增10.14%，扣非歸母淨利潤41.41億元，同比增21.46%，經營性現金流淨額76.44億元，同比增加504.12%。這也是恆瑞醫藥在經歷2021年和2022年的營收淨利同時下滑後，近3年首次實現年度營收淨利的同步增長。

公司也同時公佈了年度分紅方案，向全體股東每10股派發現金股利2.00元（含稅），加上回購合計分紅21億多元。

創新藥收入同比增長超20%

對業績情況，恆瑞醫藥在年報中表示，一方面，公司創新成果持續獲批，創新藥臨牀價值凸顯，驅動收入增長。2023年公司創新藥收入達106.37億元（含稅，不含對外許可收入），雖然面臨外部環境變化、產品降價及准入難等因素影響，仍然實現了同比22.1%的增長。恆瑞醫藥還在年報中透露，2023年正式執行醫保價格的三款創新藥瑞維魯胺、達爾西利、恆格列淨平均格降幅達65%。

仿製藥方面，據披露，2023年恆瑞醫藥仿製藥收入略有下滑。隨着醫療機構診療復甦，處方藥需求逐步釋放，公司鎮痛麻醉等產品以及新上市的仿製藥銷售同比增長較爲明顯，但仿製藥集採對銷售仍然造成一定程度的壓力，第二批集採涉及產品注射用紫杉醇（白蛋白結合型）、醋酸阿比特龍片因多數省份集採續約未中標及降價等因素影響，報告期內銷售額同比減少7.02億元，2022年11月開始執行的第七批集採涉及產品報告期內銷售額同比減少9.11億元。

目前恆瑞醫藥有19款產品通過新版國家醫保目錄調整，其中包括多款創新藥物及新適應症，累計進入國家醫保目錄的產品103個，其中已上市創新藥有13款。

研發方面，2023年恆瑞醫藥發生研發投入61.50億元，佔營業收入的比重爲26.95%，較上年同期減少2.88個百分點。值得一提的是，恆瑞醫藥近年的研發投入資本化率有所提高，其2023年和2022年研發投入資本化率分別爲19.45%和22.99%，2021年爲4.19%。

研發進展方面，公司方面資料顯示，2023年恆瑞醫藥有阿得貝利單抗、磷酸瑞格列汀、奧特康唑3款1類創新藥、鹽酸右美託咪定鼻噴霧等4款2類新藥獲批上市，截至目前公司已在國內獲批上市16款1類創新藥、4款2類新藥。

新適應症方面，恆瑞醫藥2023年有5項新適應症獲批上市，卡瑞利珠單抗第9個適應症及阿帕替尼第3個適應症獲批上市，二者聯合用於一線治療晚期肝癌，馬來酸吡咯替尼第3個適應症、羥乙磺酸達爾西利第2個適應症分別獲批上市，進一步拓展在乳腺癌領域的應用，鹽酸右美託咪定鼻噴霧劑第2個適應症用於兒童全麻手術前的鎮靜/抗焦慮獲批上市。2023年公司共14項上市申請獲國家藥監局受理，包括瑞卡西單抗、艾瑪昔替尼等新藥申報，以及氟唑帕利聯合阿帕替尼等新適應症申報，涉及癌症、糖尿病、自免、眼科、鎮痛等治療領域。

在研管線方面，據公司方面數據，2023年，恆瑞醫藥12項臨牀推進至Ⅲ期，35項臨牀推進至Ⅱ期，30項臨牀推進至Ⅰ期，公司有90多個自主創新產品正在臨牀開發，近300項臨牀試驗在國內外開展，2023年至今共取得7項CDE突破性治療品種認定，未來審批有望加速。

出海繼續推進，人員規模持續收縮

出海情況方面，據悉，2023年恆瑞醫藥共達成了總交易金額超40億美元的5項授權合作，涉及創新藥包括PARP1抑制劑HRS-1167、Claudin-18.2 ADC藥物SHR-A1904、EZH2抑制劑SHR2554、TSLP單抗SHR-1905、TKI吡咯替尼、PD-1抑制劑卡瑞利珠單抗聯用治療肝細胞癌適應症。其中公司將抗癌創新藥HRS-1167與SHR-A1904獨家許可給德國默克，交易總金額可超14億歐元，這也是恆瑞醫藥首次與全球大型跨國藥企合作。目前恆瑞醫藥已實現10項創新藥海外授權。

值得一提的還有，恆瑞醫藥2023年的人員規模繼續收縮，其中銷售人員規模影響較大。據披露，2023年末恆瑞醫藥有員工19606人，同比減少近5%，2022年末爲20624人，2021年末爲24491人；其中2023年末銷售人員有9134人，較2022年末的10392人減少1258人，2021年末這一數字爲13208人。2023年其他的生產人員、研發人員等類別員工同比均有所增加。

費用支出方面，2023年恆瑞醫藥發生銷售費用17.64億元，同比增加5.66%，按細分類別看，銷售費用下的職工薪酬與福利爲25.26億元，佔比33.47%，這一比重同比下滑5.9個百分點，差旅辦公費和會務費佔比同比有所增加。同期，恆瑞醫藥分別發生管理費用5.76億元及研發費用12.2億元，兩者的同比增幅分別爲5.61%和6.21%，與銷售費用接近。

對恆瑞醫藥的年度業績情況，長江證券分析認爲：公司轉型陣痛已過，集採影響已近尾聲、醫保降價壓力陸續釋放，創新產品持續兌現，推動業績進入上行通道，並且後續還有多個重磅在研品種提供長期增長動力，未來成長可期。

披露年報的同時，恆瑞醫藥還發布了2024年一季報。今年一季度恆瑞醫藥實現營業收入59.98億元，歸母淨利潤13.69億元，扣非歸母淨利潤14.40億元，分別增長9.20%、10.48%與18.06%；一季度經營性現金流淨額增長486.35%，公司表示這是因爲報告期收入增長以及客戶回款加快，銷售商品收到的現金增加。