滬指突破阻力，靜待下週政策利好

從技術指標來看，滬指突破了10月8日高點和11月8日高點的延長線構成的阻力區，有望產生新一輪行情。而新一輪行情有多高，取決於下週中央經濟工作會議的財政赤字率。

目前，財政赤字率的隱性紅線是3%，起源於歐元區入盟標準，後被當成了國際財政的赤字的國際安全線，國內經濟政策也就照搬了下來，形成了一個赤字率3%的隱性紅線。這條紅線實際上只是一個安全標準，至於爲何是3%，實際上沒有足夠的經濟學理論做支撐，不具有足夠的科學性。所以，我們認爲，2025年會圖突破3%的紅線。

從近些年的實際情況來看，今年3%的赤字率+不計入赤字率的特別國債，實際的廣義赤字率要比3%的紅線高得多，因此赤字率3%的紅線，是可以突破的，並不具備嚴格的財政有約束力。我們給出下週財政赤字率和股市關係的表格，可以作爲下週和以後的操作策略，僅供參考。

我們認爲，2025年的赤字率一定會突破3%，但具體突破多少，尚有不確定性。理論上的狹義赤字率應當在4%左右，如此大盤將以板塊輪動爲主，滬指表現爲箱體震盪。如果遠超4%，達到4.5%，那麼大盤將有跨年度的行情，滬指有望突破前高。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】