黃金新一輪牛市啓動還是回調在即？國際金價突破2265美元后市場爭議再起

財聯社4月1日訊（記者 彭科峰） 對於眼下的國際金價來說，似乎沒有最高，只有更高。今日，國際黃金現價一度突破2265美元每盎司，創下歷史新高。在大規模刷新歷史紀錄的背景下，今年上半年乃至全年的金價走勢都備受關注。

不過，今日財聯社記者獲悉，圍繞近期金價走高的現象，市場已經存在不同聲音，中信建投期貨近期認爲2024年貴金屬新一輪牛市正式啓動；但同時也有資深市場人士指出，2300美元已經是年內國際金價的中樞，未來2到3個月內金價調整在即。

中信建投期貨：黃金定價和美債收益關聯已削弱 貴金屬新一輪牛市啓動

從3月份以來，黃金投資持續高燒不退。國際金價雖然偶有短暫回調，但又隨即穩住2100美元線，並不斷創新高。4月1日，國際金價再創歷史新高，一度觸及2265美元|每盎司。金價如此堅挺，到底意味着什麼？

對此，中信建投期貨有限公司貴金屬首席研究員王彥青發布觀點稱，綜合來看，貴金屬新一輪牛市正式啓動，黃金有望再創歷史新高。

王彥青進一步分析，黃金價格變化背後的驅動因素是基於其貨幣、金融、商品屬性而來，按照各屬性受環節變化的影響程度，對金價進行分析仍然是可靠手段。但是，過去的一些經驗已經不再使用，需要調整。黃金因爲其金融屬性和無風險利率負相關，但當前美債收益率已經不是無風險利率的良好替代，因此無法繼續用美債收益率爲黃金定量估值。

對於近期黃金價格的異常堅挺，王彥青指出，“俄烏衝突後，美元的全球結算貨幣地位正在削弱，強化了黃金需求，各國央行普增持黃金。此外，美國財政大量發行國債，美聯儲爲其兜底，其資產負債表的大幅擴張使美債收益率失真。”

他認爲，過去三年，黃金整體處於箱體震盪製作，上漲動能持續積累。本次向上突破且快速上漲，從技術層面來看，市場對黃金新高早有期待，這可能意味着黃金新一輪牛市已正式開啓。

對於今年黃金的走勢，王彥青的判斷是：預計2024年貴金屬將進入上行通道，黃金有望再創歷史新高，特別是美聯儲正式開啓降息週期前的做多機會值得關注。貴金屬全年主要漲幅或發生在上半年，呈現先漲後穩的格局。

資深市場人士：2300美元已是合理中樞價格 創新高是資本面博弈

“打個比方，黃金本質是美國的經濟的看跌期權。從歷史經驗來看，黃金上漲，意味着美國經濟低迷的可能性大。比如2008年美國次貸危機後，國際黃金就走出了一段牛市。”今日，某資深市場人士、長期研究黃金走勢的券商宏觀研究員向財聯社記者表示，他部分同意王彥青的觀點，但也有一些不同意見。

去年時，該研究員團隊曾經進行過定量分析並建立了預測模型，並給出2024年國際金價高點在2300美元的判斷。但他堅持認爲，2300美元以上的價格可能不太合理，年內再創新高的可能性不大，未來兩三個月內的金價回調大概率會發生，“是否存在貴金屬新一輪牛市並不確定”。

該研究員認爲，當前國際金價不斷創新高，應當是資金博弈的結果，而非基本面的博弈。從目前的的信息來看，近期有大量資金流入黃金市場，這必然導致金價走高，但這種非理性的資金博弈，其後果是必然會發聲大規模動盪和回調。一旦資金撤離，那麼金價就會回調，因此投資者需提高警惕，“在當前金價的區間入場投資並不是好的選擇”。

在他看來，美聯儲6月份降息是大概率事件，按照3次降息的判斷，今年內2300美元是合理的價格，一次降息大致對應50美元左右的調整。另外，近期黃金的走高，可能還包含了投資者對於2025年美聯儲繼續降息的預期。換句話說，市場是在提前博弈黃金的預計，而非其現在的真實價格。如果明年美聯儲大幅度降息，那麼客觀上2025年國際金價有再走高的可能。