惠譽：民營房企再融資風險上升

惠譽授評陸企面臨的資金新冠疫情

新冠肺炎疫情替經濟增加不確定性，惠譽評級18日表示，疫情對該機構評等的166家陸企營運產生不同程度的影響，由這些陸企發行、於今年2～6月到期的大陸境內債務及跨境債務，總額相當人民幣5,830億元。據惠譽最新評估，其中有7％（約12家）陸企到期債務面臨中等（溫和）到高的再融資風險；就產業來看，地產開發業居首。

惠譽表示，不會僅因陸企債務到期無法順利再融資，就直接列爲再融資高風險，評估過程還考慮諸多其他因素，例如疫情對企業運營的潛在衝擊，資本市場再融資負擔，政府相關企業的股權結構及疫情爆發前的信用品質等，因此7％的估計已算保守。

陸企擔任發行人的債務、債券等，因大陸境內商業環境的互異，外界較難直接明瞭其信用風險，而能接受國際信評機構授評的陸企，多已是信用條件較優、或需要到境外發行美元債券彌補資金缺口，這些陸企債務向來是外資偏愛的新興市場資產部位。

惠譽評等分析師表示，總體來看，受評陸企中絕大多數的再融資風險不高，154家佔了93％，五家爲中等溫和，七家爲高風險。這七家陸企的信用評等居於B的區間等級、或低於B，主要產業集中在房地產開發商。

各方目前估計此波疫情將延燒到夏季，惠譽統計今年2～6月期受評陸企在公開資本市場的債務再融資需求，發現超過半數受評企業（87家），有境內債券或跨境債券將在這五個月內到期，絕大多數爲國有企業，能源和公用事業公司約佔三分之二。

惠譽團隊進一步分析，其中可能因目前經濟緊縮，導致期債務再融資風險上升業者，以民營房企業風險較高，這類陸企疫情爆發前，已有不少處於財務困境。