火花思維擬赴美IPO：去年虧損9.5億 數學課程佔主要收入

美東時間6月21日，國內在線素質教育平臺火花思維（簡稱“火花”）正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO申請，計劃在納斯達克掛牌上市，股票代碼爲“SPRK”，主承銷商爲瑞信、花旗和中金，暫未披露擬發行的美國存托股票（ADS）及預計發行價格區間。

火花方面表示，此次發行淨收入中約40%用於改善教學方法、課件和教育內容，進一步拓寬課程內容;約30%用於改善技術基礎設施;約15%用於擴大市場營銷和品牌推廣。

核心財務數據方面，招股書顯示，火花思維2019年、2020年淨收入分別爲1.95億元、11.74億元，同比增長501.0%，2021年一季度淨收入爲4.537億元，同比增長203.3%；在2019年、2020年以及截至2021年3月31日的三個月裡，公司淨虧損分別爲7.711億元、9.517億元和3.737億元；公司2019年毛利率爲-85.2%，2020年毛利率爲27.4%，截至2021年3月31日的三個月毛利率爲37.3%。

公司總營業額從2019年的5.135億元增至2020年的19.081億元，增長了近四倍;截至2021年3月31日的三個月裡，總營業額從2020年同期的2.698億元增至6.535億元，增長了142.2%。

火花經營模式主要爲小班課，每班4到8名學生，其中數學思維課程佔在線小班課程收入的絕大部分。截至2021年3月31日，公司有37萬名學生，去年同期該數字爲13萬名。在線小班課程的平均每節課淨收益從2019年的68.2元增加到2020年的74.1元，從2020年3月31日止的三個月的70.5元增加到2021年3月31日止的三個月的76.6元。

成本方面， 2019年、2020年以及截至2020年3月30日及截至2021年3月31日的三個月，歸類爲收入成本的教員成本分別爲2.44億元、6.235億元、1.097億元和2.166億元，分別佔同期淨收入的124.9%、53.1%、73.3%和47.7%。

截至2021年3月31日，公司營銷費用從2020年3月31日的5990萬元增加到2.467億元 ，增長了311.9%，主要是由於在營銷和品牌活動上的支出增加。

另外，國內政策層面陸續出臺對在線教育的監管政策，對此，火花也在招股書風險提示表示這可能對公司業務和運營產生重大不利影響。

具體而言，2021年4月7日，國務院發佈修訂後的《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》，規定民辦學校利用互聯網技術從事網絡教育活動，必須取得相應的民辦學校經營許可證。然而並未明確規定，像火花這樣的在線家教服務提供者需要滿足哪些要求才能獲得民辦學校經營許可證，也未明確規定哪個級別的政府機構有權接受和審查公司私立學校經營許可證的申請。

其次，近年來，K-12 AST（after-school tutoring）服務的監管趨緊，包括頒佈新的規則、指導和解釋，涉及許可證要求、兒童保護、學費收取、受監管的預付學費、禁止課前教學課程，預防近視等各個方面。

另外，火花在招股書中表示，教育部最近決定成立一個新的監管部門，專門監管K-12 AST服務。如果公司未能完全遵守關於K-12 AST服務的現有和未來的法律法規，可能會對公司業務、財務狀況和運營結果產生重大和不利影響。

招股書顯示，IPO前，火花創始人兼CEO羅劍持股爲13.6%，GGV entities持股爲8.9%，IDG持股爲8.7%，ZETA ASIA HOLDINGS PTE. LTD持股爲8.5%，TBP Sparkling Holdings Limited持股爲7.5%，HIKE entities持股爲6.3%，Lightspeed China Partners III, L.P.持股爲5.7%。