活水來了 科技公司債有錢力

圖／美聯社

全球主要債券指數殖利率與總報酬

金融條件寬鬆、市場流動性充足，及全球央行偏鴿，推升風險債市表現，投信法人表示，雖然今年以來科技非投等債券利差持續收斂，仍持續看好非投資等級信用債券，因爲科技企業前景亮麗，且公司債違約風險明顯降低，在降息趨勢確立下，相對於美債提供更高潛在收益率優勢。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊指出，美國資金市場領先降息預期而呈現寬鬆，聯準會逆回購使用量明顯下降，意味着市場資金得到活化，導致準備金規模增加，擴張金融流動性，市場資金充沛。根據美銀資料顯示今年以來，資金不斷流入非投資等級債以及投資等級債。非投等債基金在經歷前年及去年大幅流出後，今年以來在降息及風險偏好增強的激勵下，資金明顯轉爲正流入。

美國非投資等級債券利差受益於強勁的股市及經濟數據而持續收斂，利差下跌幅度大於投資等級。根據聯準會最新點陣圖顯示爲上修今年美國經濟成長率，當前的殖利率水準依舊具投資價值。

臺新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，儘管美國降息時間點延至今年夏天或9月，但最後仍將降息，一旦釋放貨幣政策進入降息階段，有利非投資等級債券的表現，目前墜落天使債券收益率仍處於相對高點，可爲息收帶來貢獻；高利率與高通膨環境，企業盈餘面臨挑戰，降評活動增加，可以獲得更多墮落天使債券投資機會，故預估未來一年墜落天使債券金額爲300億美元～500億美元，潛在商機大增。

企業資產負債表健全，違約率不高，非投資等級債券目前違約率僅爲2.53％，墜落天使債券主要以BB評級爲主，違約率預計維持在過去平均1.75％或以下，吸引力優於一般非投資等級債券。展望2024年，墜落天使債券擁有價格成長機會及違約率低雙優勢，擁有絕佳的CP值。

凱基投信認爲，雖然降息大方向不變，但利率下行絕非一帆風順，過度押注降息紅利恐怕會打亂收益型投資人的現金流規劃，建議聯準會降息前的最終循環，可透過美國非投資等級債，把握債券送分題。