吉利不會放過威馬汽車

斑馬消費 範建

如果不能儘快上市，威馬汽車的資金快頂不住了。

5年間，公司從一級市場拿到超過300億元融資，但因爲持續虧損不斷燒錢，在手的現金已所剩無幾。

吉利集團訴威馬汽車侵犯商業秘密，索賠21億元，會是威馬汽車上市途中的一個攔路虎。李書福並沒有因爲沈暉是吉利收購沃爾沃的功臣，而放威馬一馬。

急需上市

2014年-2015年，是中國新能源汽車行業的兩個大年，當前，國內主要的純電車企基本都在這期間相繼成立。

大致分爲兩個陣營，互聯網造車和傳統車企人轉型。蔚來、理想、小鵬等屬於前者，合衆、威馬等屬於後者。

威馬汽車從2015年10月開始運營，公司董事局主席兼CEO沈暉，通過阿米巴創投從執行董事杜立剛及獨立第三方王海貞手中，收購了威馬汽車科技100%股權。

創業之前，沈暉已有輝煌的個人履歷。長期在歐美及中國的世界500強企業工作。2010年加盟吉利，職業經理人生涯達到頂峰。他帶領團隊，完成了吉利對沃爾沃的收購，並負責重組沃爾沃全球的治理構架，被譽爲“中國汽車工業全球化第一人”。

2016年底，威馬上海成立，收購了阿米巴創投所持威馬汽車科技所有股權。

公司股權關係理順、構架基本搭建完成之後，即開啓了融資。

2017年2月至2020年9月，威馬上海很快完成了8輪境內融資，2021年10月至2022年3月引入D輪，公司共從一級市場拿到315億元，D輪融資投後估值70.4億美元（約人民幣470億元）。

公司投資者隊伍羣星閃耀：雅居樂集團、百度、騰訊、李嘉誠基金會、澳門賭王何鴻燊家族均現身其中。

同時期的“蔚小理”已先後在美股和港股上市，解決了後續的資金問題，也給了一級市場投資者一個滿意的交代。在這方面，威馬汽車已落後很遠。

截至今年3月末，威馬汽車擁有現金及現金等價物合計36.78億元。按照公司當前的燒錢速度，這點錢顯然維持不了多久，這也是公司着急在港股尋求上市的最重要原因。

虧損加劇

沈暉從傳統車企投身新能源造車浪潮，一開始就選擇了與李斌、何小鵬、李想等不同的路子。威馬汽車創立之初，就投資自建工廠，目前在浙江和湖北兩地生產基地合計年產能最高可達25萬輛。

2018年9月，公司推出首款量產車型EX5，後又相繼推出EX6、W6、E5等車型，最新旗艦轎車M7預計在今年下半年面世。

以上產品，覆蓋16萬元-30萬元價格帶。這被公司定義爲新能源汽車主流市場，也將是行業規模最大、增長最快的細分市場。

一般在港股上市的企業，都會通過研究機構幫自己“貼金”，以給投資者更立體化的認識。

根據灼識諮詢數據，2021年，威馬汽車電動SUV銷量在中國主流市場所有純電汽車製造商中排名第一；電動汽車銷量及智能汽車銷量，在中國主流市場所有本土汽車製造商中排名第三。

這個有着諸多限定條件的排名，成功地將很多新能源汽車同行排除在外。

從2018年首款量產車型面世到2021年末，威馬汽車共計銷售8.35萬輛電動汽車。2019年-2021年，銷量分別爲1.28萬輛、2.19萬輛和4.42萬輛；同期，總收入分別爲17.62億元、26.72億元和47.73億元。

和衆多新能源汽車的同行一樣，威馬汽車仍處於瘋狂燒錢的階段。2021年，公司的毛損率雖比前兩年已有所改善，但仍高達41.1%。

招股書顯示，隨着收入的增長，公司的虧損持續加劇，最近三年，經調整淨虧損合計達136.32億元。據此推算，公司每賣出去一臺車，平均要虧超過16萬元。

今年第一季度，威馬汽車僅賣出去7476輛，銷量表現極其慘淡。公司表示，這是當季主動調整生產線和銷量，爲提價作準備所致。另外，受國內外因素影響，原材料價格短缺價格上漲，且一季度爲新能源汽車銷量傳統淡季。

以上說法顯然不能代表全行業。已公佈一季報的理想汽車、小鵬汽車，當期汽車銷量均同比增長超過150%。

21億訴訟未決

如果說虧損是新能源汽車行業的普遍現象，那麼，威馬汽車一宗高達21億元的訴訟，或將成爲公司上市路上的一個攔路虎。

雖說沈暉在吉利收購沃爾沃一事上立下過汗馬功勞，但在商業利益面前，李書福沒有想過要放沈暉一馬。

吉利集團認爲，威馬汽車侵犯其商業秘密，向上海高院提起訴訟，索賠21億元。另外，吉利集團主張威馬汽車持有的27項註冊專利及兩項專利申請的所有權，並申請賠償過億元。

目前，兩起案件均已完成一審，預計將於今年底作出判決。威馬汽車表示，在2021年的財報中，已就兩起案件作出6100餘萬元撥備。公司認爲，訴訟所涉技術和知識產權對自身而言並不重大，公司已完成爭議技術方案或專利的更換。

到底是什麼導致李書福和沈暉翻臉？

訴訟雙方均未公佈相關細節，但從媒體披露的相關信息，可看到事件的輪廓。

據瞭解，吉利集團除了起訴威馬汽車相關主體之外，還將包含沈暉在內的百餘自然人列爲被告，其中，大部分都有在吉利工作的經歷。

對於訴訟，威馬汽車曾公開表示，公司從創立之初，就注重自主研發，確保不侵犯他人知識產權的同時，也注意對自身知識產權的保護。

除此之外，因第三方供應的電芯出現質量問題，威馬汽車於2020年10月至2021年1月，對1282輛EX5實施召回。出現如此大規模的質量問題，在新能源造車新勢力中極爲罕見，也體現出了公司對供應鏈的把握能力存在一定問題。

用戶對新能源汽車最擔心的問題，也在威馬汽車身上出現了。2021年底至2022年初，威馬汽車出現多起起火事故，發生原因監管部門仍在調查中。