儘管通膨升溫... 央行利率連四凍機率高

央行近八季重貼現率變動

美國聯準會（Fed）臺北時間21日凌晨公佈最新利率決策，並公佈利率點陣圖，臺灣中央銀行同日下午也將舉行第一季理監事會，做出最新因應對策，儘管央行總裁楊金龍日前示警國內通膨可能升溫，但金融市場預估央行還不至於貿然升息，如無重大突發意外，這次政策利率將是連四季不調整。

央行自前年第一季跟進美國升息，連五季升息合計3碼（1碼是0.25個百分點），去年第二季按下升息「停止鍵」後，將重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率將維持在1.875％、2.25％及4.125％，目前已連三季暫停升息，即使今年第二季有漲電價議題，各機構仍普遍預期，首季理監事會利率不升不降機率較高。

楊金龍日前在立院答詢時坦言，全年CPI（消費者物價指數）年增率應會超過2％，直言「上半年沒有降息空間」，也就是說，上半年可能只剩升息與否的選項，央行是否會針對通膨進行防禦性升息，就等21日公佈答案。

金融人士表示，央行擔憂逐步緩降的通膨死灰復燃，21日理監事會利率決策難度升高，預計將更用力討論物價問題，相較之前三季決策頗具共識，且開會時間都比預期短，這次決策難度增加，鷹、鴿派間勢必經過一番激烈討論。

由於考量國內經濟前景不明朗，加上4月電價喊漲，通膨預期升溫，央行預估漲電價後，將推升全年消費者物價指數（CPI）的影響數預估0.12百分點，間接影響0.24百分點，但未必在今年全部反映。楊金龍日前強調，後續最怕因爲電價調漲而產生「通膨預期心理」，使國內通膨率發生「結構性的變化」，如果通膨率緩降結構反轉走揚，「央行利率就要往上調」。

但有學者認爲，升息將使廠商成本加大，也會使新臺幣反向走升，臺灣因出口導向，如此必不利出口表現，貿然升息機率大減，通膨壓力若在央行可接受區間內，這次利率應是連四凍可能性較大。