今年六成IPO項目超募，兩IPO項目合計超募近百億，“閒錢”是否資源浪費？
財聯社（上海，記者 劉超鳳）訊，今年以來，在註冊制改革等加大直接融資力度的推動下，投行業務迎來大發展，IPO市場頗多亮點，超募IPO項目也越來越多。
今年以來，約六成IPO項目實現超募，據財聯社記者統計，460家滬深兩市已上市IPO企業中，266家預計募資合計2357.19億元，超募規模合計937.4億元，超募總規模佔預計募資總規模的比重爲40%。
其中，有24家企業超募規模超過10億元，超額募資中位數爲25.64億元，保薦機構中，中信證券、華泰聯合證券、海通證券、中金公司保薦的超募IPO項目偏多。
越來越多IPO項目超募，直接增厚投行的收入。一位資深投行人士告訴記者，“投行報價一般採取‘隨行就市’，即項目審覈快，市場競爭激烈，項目標的越好，那麼投行的承銷費率就更低。目前投行承銷費率平均爲8%，也就是說，10億的融資規模中，投行收取8000萬費用。”
今年來266個IPO項目超募，191家募不足
星礦數據顯示，截至12月17日，今年已有504家上市公司IPO“衝A”成功（含北交所上市公司），其中滬深兩市已上市超460家，募資總額達5225.90億元，兩項數據均創下歷史紀錄。12月20日，兩隻新股上市，分別爲創業板百誠醫藥和科創板禾邁股份。
今年以來，約六成的IPO項目實現超額募資。根據星礦數據，截至12月20日，460家滬深兩地上市公司中，266家IPO項目超額募資，超募項目數佔比約58%；191家上市公司IPO募不足。
總的來看，這266家IPO項目預計募集資金合計2357.19億元，實際募資合計3294.59億元，超募規模合計937.4億元。超募總規模佔預計募資總規模的比重爲40%。換言之，每計劃募資10億元資金，將至少產生超額募資4億元。
上述266家IPO企業的超額募資佔計劃募資規模的比重區間在0.08%-900%，中位數爲16.74%。
具體來看，共有24家企業超募規模超過10億元，超額募資中位數爲25.64億元。其中，一簽繳款28萬的“A股最貴新股”禾邁股份超募50.2億元，登頂今年超募規模榜首，超募規模佔計劃募資規模的比重高達9倍；而創新藥龍頭百濟神州預計募資200億元，超募規模21.6億元，超募規模佔比爲10.8%。
“閒錢”怎麼投？行業人士支招
超募之後，“閒錢”怎麼投？禾邁股份的方案今日引起一片討論聲。公司稱根據公告《關於使用部分暫時閒置募集資金進行現金管理的議案》，同意公司及其子公司在保證不影響募集資金投資項目實施、募集資金安全的前提下，使用最高不超過人民幣45億元（含本數）的暫時閒置募集資金進行現金管理，用於購買安全性高、流動性好、有保本約定的投資產品（包括但不限於保本型理財產品、結構性存款、通知存款、定期存款、大額存單、協定存款等），使用期限不超過12個月，在前述額度及期限範圍內，公司及其子公司可以循環滾動使用。該決議自董事會、監事會審議通過之日起12個月之內有效。
大量資金的閒置並不合理，躺在公司賬上吃理財利息，顯然是資源浪費，如何纔是最優處置？
在資深投行人士王驥躍看來，一是允許公司用超募資金回購股票。這是因爲IPO時要求發行新股不低於25%，但上市後只要求社會公衆股不低於25%，而社會公衆股包含一部分尚在鎖定期內的非實控人或董監高持股，因此大部分公司會有些回購空間；另外可以擴股到4億股以上，這樣社會公衆股的比例可以從25%降到10%以上，有了足夠的回購空間。
二是允許公司用超募資金認購公募的網下戰略配售基金，用於其他公司IPO。網下戰略配售基金風險相對較小，上市公司可以在風險較小的情況下獲得較高收益，資金也可以再度回到市場去支持其他公司的IPO發行，也算是資金支持實體經濟發展了。
IPO超募增厚投行收入
業內人士告訴財聯社記者，最近超募的IPO項目比較多，能直接增厚投行收入。
一位資深投行人士表示，“投行保薦承銷收入一般按比例收取，超募代表募集資金多了，投行收取的費用自然更多。投行承銷費率是不定的，一般來說，大項目的議價權更高，競爭更激烈，投行收取的承銷保薦費率相對較低，但總收入不會太低；而小項目的費率相對較高，這也是一直以來的規律。”
根據星礦數據，今年以來統計的266家IPO項目中，有的承銷保薦費率低於1%，有的則超過15%，平均費率在6.79%，費率中位數在6.82%。比如，今年承銷保薦費率最高的是久盛電器，由招商證券擔任保薦人，預計募資4.68億元，超募規模1.57億元。
在超募規模超過10億的24家IPO項目中，“最貴新股”之一百濟神州的承銷保薦費用是最高的，達到4.72億元。但由於項目大，投行的保薦承銷費率約爲2.13%，費率較低，並由高盛高華證券、中金公司進行保薦。
禾邁股份雖然超募規模最多，保薦承銷費1.42億，費率並不高，約爲2.54%，，即投行每募集十億資金收取承銷保薦收入約2537萬元，由中信證券保薦。
中信華泰中金超募項目最多
前述24家超募規模超過10億的IPO項目中，中信證券的項目數最多，分別是禾邁股份、義翹神州、成大生物、中科微至、天能股份、普冉股份，共有6個項目上榜。其次是華泰聯合證券，共有4個項目上榜，分別是海力風電、中望軟件、華蘭股份、華強科技。而海通證券、中金公司各有3個項目，海通證券保薦了東芯股份、盛美上海、中紅醫療；中金公司保薦了大全能源、戎美股份、百濟神州-U。
此外，中信建投證券、國信證券、國泰君安證券、申萬宏源承銷保薦、招商證券、國金證券、國元證券、高盛高華證券、西部證券均有一個項目上榜。
今年以來截至12月19日，在IPO承銷保薦方面，“三中一華”繼續保持領先格局，4家IPO承銷金額總和達2505.70億元，幾乎佔據今年IPO募資額（5225.90億元）的“半壁江山”。具體來看，中信證券在IPO承銷項目數、承銷規模及收入方面均穩居行業第一。
在IPO承銷項目數方面，除了中信證券外，中信建投證券、海通證券、華泰聯合證券IPO項目均超過30家，位居行業第二至第四位，前十還包括民生證券、國泰君安、中金公司、安信證券、招商證券、國信證券。
在IPO承銷規模上，中信證券以828.75億元位居行業第一，市場份額達16.03%；中金公司在規模上與中信不相上下，承銷規模821.02億元，市場份額15.88%。其次，中信建投證券、華泰聯合證券、海通證券、國泰君安的承銷規模均超過200億。
在承銷收入方面，“三中一華”遙遙領先，今年均創收超過20億，尤其是中信證券實現IPO承銷收入41.43億元。而海通證券、國泰君安、民生證券、招商證券、國信證券的承銷收入均超過10億元。
隨着科創板、創業板註冊制改革，北交所成立建成多層次資本市場，投行業務迎來巨大的發展機遇。“相比於科創板、創業板，北交所的發行難度更大，流動性不夠充裕，北交所專項基金沒有其他板塊那麼多，因此買方投資者話語權更大。”前述投行人士表示。
前述投行人士補充道，“每家投行都重視承銷。市場上買方投資者太多了，而投行的人員配備並不多，找到適合某類項目的投資者是很困難的，溝通項目比較低；而且每家投行的儲備項目並不多，即使是頭部券商也就儲備50多個項目，因此依靠市場化發行。但總的來說，投行主要看項目，項目標的好，處在新興行業，那麼買方就會更加感興趣，也就不愁賣了。”