《金融》後疫情淘金 看好新興市場價值股

瀚亞投資預期，新冠肺炎過後幾年，金融市場並不會複製剛結束的全球金融危機（GFC）過後的十年走勢，而是會進入新一輪因爲產業轉型帶來的多頭趨勢，更類似在之前所經歷的經濟復甦期，例如網路泡沫破裂後的復甦期（post-dot-com era）。

若進一步來看，全球金融危機過後初期，各國政府推出了一些有史以來最嚴厲的財政緊縮計劃，試圖恢復金融體系。在這種財政緊縮情況下，企業投資水準來到低檔，造成經濟增長溫吞且充滿不確定性。政府希望動員消費者去槓桿化，而中央銀行則旨在遏制任何通膨跡象。

反觀這次新冠肺炎帶來的危機，各國推出了前所未有的財政和貨幣擴張計劃，專注於扶持實體經濟增長，而非僅僅關注銀行體系的流動性和財務體質。與此同時，受到疫情影響，過去18個月消費受到抑制，導致全球儲蓄達到歷史高位，預計這將在短期內推升消費者需求。此外，政府基礎建設支出，還有企業支出，也將迎來較大的上漲週期，更高利率往往利多金融、能源和工業等週期性行業。

瀚亞投資認爲，ESG將是下一個十年的重要特徵，隨着消費者和公司逐漸擺脫高碳消費，需要在實體經濟進行大規模的基礎設施和資本性支出投資，尤其是新興市場國家，更能在實體經濟領域發揮的價值型產業，例如金融、工業和公用事業等，可望更明確展現出其價值。