金屬鎂價格回落 鎂行業供需兩端雙增 淡季下游議價權增強 | 投研報告

華寶證券近日發佈鎂行業月度報告：金屬鎂價格回落，鎂行業供需兩端雙增，淡季下游議價權增強。

以下爲研究報告摘要：

金屬鎂生產成本持續提升，鎂錠價格受供需錯配影響下降：從原料端來看，6月我國蘭炭開工率52.53%，環比提升1.82%，生產成本1411.05元/噸，環比增長3.18%，陝西蘭炭中料主流價1022.11元/噸，環比增長4.14%；其中已煅燒白雲石進口4000千克左右，未煅燒白雲石進口1447.95噸，環比降低54.68%，已煅燒/未煅燒白雲石出口518.97噸/7428.6噸，環比+2.86%/-21.79%；硅鐵產量48.21萬噸，環比增加7.59%，蘭州硅鐵價格7025.26元/噸，環比增加1.92%。展望7月，隨着部分廠家計劃7月減產檢修，鎂市場整體開工率將小幅下行，預計產量將有所下行。供應端，6月我國生產原鎂6.88萬噸，環比減少4.84%，平均鎂錠價格2萬元/噸，環比減少1.15%。由於6月下游壓價心態較強、市場交易減少，疊加上游硅鐵、蘭炭成本增加，原鎂價格下降。由於7月進入消費淡季，預計下游對鎂需求將持續下降。

原鎂下游需求持續回暖，鎂合金終端需求穩中有升：6月江蘇/陝西/山西鎂合金價格爲2.05/1.97/1.97萬元/噸，環比-0.79%/-3.14%/-3.24%，鎂粉產量5859噸，環比減少3.86%，鎂粉出口均價2803.48美元/噸，環比下降1.84%；鎂製品進出口環比下跌，其中進口4.13噸，環比下降89.61%，出口459.59噸，環比下跌28.07%；從原鎂下游需求行業表現來看，海綿鈦產量2.41萬噸，環比提升4.57%；鋁合金錠產量11.88萬噸，環比減少11.41%。從終端需求來看，乘用車、手機、電腦產量增幅明顯，6月全國汽車產量250.74萬輛，環比增加5.7%，其中乘用車/新能源車產量217.72/100.3萬輛，環比+6.16%/+6.65%；電子3C方面，手機/電腦/通信設備產量爲9979萬臺/3118.92萬臺/72.37萬塊，環比+8.17%/+8.2%/+79.13%。

星源卓鎂投資泰國生產基地，從事鎂合金精密壓鑄業務：7月17日，星源卓鎂發佈報告稱公司已完成泰國全資孫公司星源卓鎂（泰國）有限公司的商業登記手續，並取得相關執照。根據壓鑄週刊，該基地擬從事輕量化鎂合金、鋁合金精密壓鑄產品及配套壓鑄模具的研發、生產和銷售業務。

投資建議：當前鎂行業供需兩端景氣度較高，建議關注與上下游結合更緊密的細分環節，具體來看，包括1）投入低碳冶煉技術、能源結構優化及佈局高端鎂合金研發的金屬鎂生產企業；2）具有環保煉鎂工藝，佈局汽車輕量化市場，具有高附加值的鎂深加工技術和產業鏈完善的鎂合金/鎂製品生產企業。

風險提示：政策進展不及預期、終端產品需求不及預期（華寶證券 張錦,張後來）

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