晶科能源全年出貨預期90-100GW，扣非淨利環比提升

10月30日晚間，組件一體化龍頭晶科能源（688223.SH）發佈三季度業績。2024年1-9月，公司實現光伏產品出貨73.13GW，同比增長31.29%。其中組件出貨67.65GW，根據第三方機構統計，出貨規模繼續保持全球第一。

單看第三季度，晶科能源實現扣非淨利潤2.59億元，環比顯著提升。公司毛利率也從二季度的8.1%提升至11.8%。更爲難能可貴的是，在部分同業大規模舉債增加對外借款時，公司堅持優化財務結構，三季度資產負債率環比繼續降低1.28個百分點。此外，公司經營性現金流環比大幅改善，三季度單季度超過12億元。

2024年註定是光伏行業充滿動盪的一年，產業鏈價格的持續探底導致各環節利潤承壓，行業普遍出現巨幅虧損，部分企業陷入“多賣多虧”的境地。反觀晶科能源，在市場份額保持領先的同時，盈利水平季度環比逆勢提升，公司資產負債率穩步下降，展現了優於行業的獨特阿爾法，這樣的差異化競爭力是如何實現的呢？

首先，是N型規模優勢。在行業面臨淡季市場需求低迷和價格內卷的極端行情中，市場訂單逐漸向少數優質產能企業集聚。晶科能源前三季度N型TOPCon出貨佔比已經超過了85%，成爲其市場份額不斷增加的保障。在三季報中，公司表示將努力實現90-100GW的全年出貨，同時更好平衡出貨和利潤，這也提前預定了今年組件出貨冠軍的寶座。

其次，是海外市場優勢。晶科能源曾在半年報中表示，海外市場貢獻營收7成以上。得益於對全球市場的前瞻預判，晶科能源在手訂單飽滿，開工率一直維持行業領先水平，規模化成本效率優勢在行業頭部當中也相當有競爭力。公司全球渠道與品牌力，以及美國、中東等高毛利的海外市場的貢獻，對公司利潤形成了有效支撐。

同時，創新步伐從未停止。前三季度，公司研發投入合計36.11億，佔營業收入的5.03%。公司剛剛發佈的Tiger Neo三代最新產品，涵蓋HCP、MAX、0BB等多種行業首次大規模應用的創新技術，可實現最高功率670W和最高組件轉化效率24.8%，是目前市場上已發佈的最高性能組件，體現了晶科產品力的領先與技術創新上獨家行業話語權。

最後，是面向未來的佈局。近期，晶科能源先後披露了在中東合資建設10GW海外最大高效電池與組件產能、以及發行GDR在法蘭克福證券交易所上市的計劃，行業首創的山西一體化大基地生產模式也在穩步推進。種種“敢爲人先”的舉措，不僅體現了公司佈局未來的進取精神，也是龍頭企業引領行業高質量發展的表率。