理想不再“理想”

作爲中國第一家在2023年實現年度盈利的造車新勢力企業，理想汽車卻在2024年第一季度出現經營虧損，讓投資者始料不及。

財報顯示，2024年第一季度，理想汽車收入爲256億元，同比增加36.4%，環比減少38.6%；淨利潤爲5.9億元，同比減少36.7%，環比減少89.7%。

財報發佈後，理想汽車當日美股股價跌去12.78%。次日理想汽車港股同樣表現不佳，截至收盤，理想汽車港股股價報收80.65港元 / 股，跌幅達19.27%，創下過去兩年多來的最大單日跌幅，單日總市值縮水超400億港元。

一季度表現不佳，除了與市場競爭激烈、價格戰加劇，銷量不及預期等有關，主要讓該公司深陷質疑的還是首款純電車型MEGA的失利。

中金髮布研究報告稱，維持理想汽車(02015.HK)“跑贏行業”評級，但基於當前訂單趨勢、純電車型發佈節奏調整的影響，下調2024/25年扣非盈利預測37%/25%至101/173億元。考慮到公司進行組織和產品發佈相關調整，下調目標價44%至130港元。

銷量下滑嚴重

作爲理想首款5C高壓純電車型的MEGA在上市前就被寄予厚望，理想甚至爲其定下挑戰月銷8000輛目標，並預估3月份所有新車的交付量再次超過5萬輛。沒想到MEGA在3月上市後卻遭遇 "P圖門 "，大量訂單被退，導致MEGA上市第一個月僅賣出3229輛，遠遠不及預期。

從L系列的銷售上看，2024年以來，零跑、問界等對手也相繼發佈增程式新產品，競爭的進一步白熱化對理想造成了一定的銷售壓力。同時，MEGA"P圖門 " 事件也變相影響了L系列的銷售。今年3月，理想汽車新車交付僅28984輛，與其5萬輛的銷售目標相差甚遠。

2024年第一季度，理想汽車總交付量爲80400輛，環比去年第四季度13.2萬輛的交付量，下降近40%。

爲了給2024款理想L系列車型上市做鋪墊，今年1月，理想L系列老款車型全面降價，幅度在3.3萬元 -3.5萬元。此舉使得理想汽車的單車收入從去年末的34.9萬元降到了30.2萬元，理想不僅丟了銷量的同時還擠壓了汽車整車的毛利率。

今年一季度，理想的車輛銷售毛利率降至19.3%，環比去年四季度的22.7% 下降3.4個百分點。

進入4月，理想汽車銷售壓力仍存，當月交付新車25787輛，比3月進一步下降。MEGA的銷量僅爲1145輛。MEGA的表現也引發了理想汽車投資者們的不滿，將理想汽車告上法庭。

訴訟稱，理想汽車的公開聲明在所有相關時間都存在重大虛假和誤導性，包括理想在推出首款電動汽車車型MEGA時，誇大了市場對車輛的需求和運營策略的有效性，不太可能達到2024年第一季度的車輛交付量預期等。

純電產品計劃擱置

受純電旗艦產品MEGA銷量不及預期影響，5月以來，理想純電產品的發佈節奏幾經變化。

理想汽車此前發佈的信息顯示，公司原本計劃在今年開啓產品大年，下半年將發佈三款純電產品。

據21世紀經濟報道報道，知情人士稱，純電今年要不要推、怎麼推，在內部被討論過很多次。

有的方案是按照以往理想在增程產品的發佈節奏，“先推M9，再推M8、M7”；有的方案則是主張“先推M7，後推M8和M9”，因爲經濟下行，需要先推便宜的車。

最終，理想汽車CEO李想決定，原計劃在MEGA後推出的純電SUV產品將推遲至明年上半年上市。推遲原因主要是要先“補課”充電網絡建設。

李想表示，現階段銷售中高端純電SUV，足夠多的自營超充樁是必要條件。此外，還需要升級和增加更多展位的綜合店和商場店，保障純電、增程車型的展示不會“此消彼長”。

這導致的直接結果是，“今年下半年，理想沒有新牌可出，接下來就只能是防守狀態”，一位私募投資人表示。

銷量目標完成難度大

可以預見的是，理想在接下來的日子裡仍不好過，不僅新產品銷量承壓，在價格上還要受到攪局者特斯拉的牽制。

4月21日，特斯拉中國官網顯示，全系車型降價1.4萬元。特斯拉帶頭髮起的價格戰無疑攪渾了整個中國新能源汽車市場，就在特斯拉宣佈降價的次日，理想汽車宣佈，2024款理想L7、理想L8、理想L9及理想MEGA將採用新的價格體系。

其中，理想L7、L8、L9的降價幅度達1.8萬至2萬元，理想MEGA降價幅度最高達3萬元。李想在財報會上透露：“公司後續沒有降價的打算。在價格策略調整之後，L7、L8和L9的訂單量在持續增長，從總體來說，我們對於接下來的月度銷量表現持樂觀態度。”

值得注意的是，在MEGA發佈之前，理想汽車設立了年銷80萬輛的目標，對應的資源配置也是按照這一銷售目標推進。但鑑於一季度的業績表現，理想汽車隨之將年銷量目標調整爲56萬至64萬輛。

今年前4個月，理想汽車總銷量爲10.6萬輛。這也意味着，理想即便想要達成調低後的銷量目標，在今年剩餘8個月的時間裡，其平均月銷量至少也要賣到5.7萬輛。而這一數字對現階段的理想來說，顯然仍有一定難度。