李永森：樣本股調整有利於優化指數樣本構成

中新經緯12月12日電 題：樣本股調整有利於優化指數樣本構成

作者 李永森 中國社會科學院大學金融研究所所長

近日，中證指數公司、上交所，以及深交所、北交所先後發佈公告，按照指數編制規則調整重要股價指數樣本，滬深300、中證500、中證1000、上證50、上證180、上證380等於2023年12月8日收市後調整完畢並生效，深證成指、創業板指、北證50等指數樣本調整於2023年12月11日正式生效。筆者認爲，股票市場中的股價指數是反映市場整體或相應板塊股價變化的重要指標，是投資者及市場參與各方瞭解把握市場走勢的重要抓手，也是機構投資者進行股票配置的重要參考，更是各類指數基金被動追蹤的重要依據。

首先，定期調整樣本股是股票市場指數編制的普遍做法，以客觀真實的動態反映市場情況，準確刻畫市場走勢，避免指數失真。根據中證指數公司和三個交易所相關指數編制規則，一般在每年的6月、12月的第二個星期五的下一個交易日通過調整樣本，對相關股價指數進行定期集中修正。按照指數編制規則對樣本股的調整，根據相應指數要求，一般會考慮市值規模、市場活躍度(流動性)、公司財務狀況、合規運行情況等因素。這次屬於例行股價指數樣本股調整。

其次，樣本股的調整有利於優化指數樣本構成，提升市場增長潛力的代表性。這次上交所更加註重實體經濟轉型升級與科技創新領域樣本比重的增加，如信息技術、通信服務行業。深交所更加註重先進製造、數字經濟、綠色低碳等領域樣本數量的增加。北交所對北證50樣本股各調入和調出5只。此外，中證指數公司此前決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數樣本空間，以進一步提升跨市場指數的表徵性。因此，包含北交所證券的指數未來有望增加。這將使北交所上市公司被市場更加關注，有利於北交所與滬深市場形成A股交易所市場有機的整體，也印證了近期北交所市場活躍的基礎。

最後，指數樣本的調整將引導投資端的投資行爲。一方面投資者通過股價指數的變動把握市場整體的走勢，進而進行投資操作；另一方面機構投資者進行股票配置時，股價指數樣本是重要的參考依據，尤其是指數型基金在追蹤指數時必須被動地根據指數樣本構成配置股票，以更好地實現對指數的追蹤。所以，樣本股的調整，必然會導致投資者的調倉操作，賣出被調出樣本的股票，買進新調入樣本的股票。對指數基金而言，調倉後將保持相對穩定的持股結構，直到下次樣本股的調整。“指數樣本調整——機構持倉結構調整——市場股價結構調整”，將是市場邏輯鏈條之一，從邏輯和歷史市場表現都能印證這一鏈條，中小投資者在進行投資決策時，可將其作爲參考因素之一。(中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽