兩大黃金期 非投資等級債亮眼

根據瀚亞投信統計，從2015至2019年聯準會升息循環期間各類債券表現可發現：在連續升息情況下，投資等級債與信用債表現佳，尤其全球非投資等級債、新興市場債平均漲幅都超過9％；反觀「第一次升息」與「縮表加上升息」期間，全球非投資等級債均出現下跌，意即債市表現較爲承壓，但也是升息循環中難得的進場時機。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，本波美國啓動停止購債與升息之前，市場不確定因素也導致債市壓力倍增，但進入升息至縮表階段，債市也將逐漸回升，而後若升息與縮表並進，則是另一個極佳的進場時機。

周曉蘭指出，看好美國爲主的非投資級高收益債，目前各區域殖利率均來到兩年（疫情前）相對高點，新興高收益債高達8～9％，全球高收周曉蘭益債達6％，美國及歐洲亦有4～6％水準。

展望非投資級債，升息代表經濟與企業獲利呈現復甦，企業違約率降低，也讓低評等債表現超前，產業標的可鎖定受惠疫情改善級升息題材等，例如高油價和通膨時期，有利於能源業上中游企業債券。

羣益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，美債殖利率上行，美債價格被壓抑，但不是所有債券或入息資產都同步表現，其中成長入息與收益入息資產與美公債低相關、甚至負相關，過去升息年度都有不錯的表現，也可作爲升息環境下的投資首選之一。

即使經濟動能相對強的國家啓動升息循環，惟在升息幅度相對有限，利率水準仍舊偏低之下，選擇入息資產仍具絕對優勢。全球優先順位高收益債、新興主權債、高收益債都不錯，且拉長時間來看，入息資產具備易漲抗跌的特性，加上有息保護可有效抵禦Fed升息帶來衝擊，投資表現值得期待。

投信法人強調，短期通膨壓力仍大，使得聯準會更審慎看待，利率走勢趨升。在基金實際操作策略上，將聚焦在具備較短存續期、金融債、拉美／能源債部位，特別是具備通膨保護及受惠升息等兩大概念的債券資產。